市場在線——雲業務高增長金蝶趁低收集

彭飛

2021-10-15 04:19 HKT

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　　金蝶國際（268）雖如市場預期上半年虧損擴大，但由於已成功轉型，雲業務持續高增長，將帶動業績改善。股價在過去半年處於橫行區，近期在25元附近整固，不妨趁低收集，上望30元。
　　今年上半年，金蝶收入18.72億元（人民幣，下同），按年增長35%，超出市場預期；虧損由上年同期的2.24億元擴闊至2.48億元；毛利率下跌1.5個百分點，收窄至62.7%，主要由於大型企業相關外包費用增加，而研發開支則升74%。期內，雲業務收入按年增加55%，至12億元；經常性收入則升72%，至13億元；傳統ERP業務收入亦升8%。
　　上半年金蝶雲．蒼穹和金蝶雲．星瀚總計錄得收入1.6億元，按年勁升155%。相信全年雲業務收入的增長步伐可以快過其45%的增長指引，尤其是在拓大型企業方面初見成效。集團的華為人力資源雲項目進展良好，而第二階段正在計劃。
　　此外，金蝶雲．星空受惠於渠道夥伴合作定單加快，年經常性收入有逾七成來自星空及中小企業雲。
　　管理層目標是在大型企業方面重拾市場份額，最近為市值百億元的客戶成立專責小組，是加強雲服務競爭優勢的舉措之一。早前已與中軟國際（354）簽署戰略合作協議，聚焦政府和企業市場，聯合打造產品和場景化方案。
明年虧損料收窄
　　集團已完成逾70個本地化項目，涉及170個國家及20萬用戶，充份反映其在置換全球ERP系統的能力，亦有助加快未來兩三年獲得新客戶。自2018年推出金蝶雲．蒼穹以來，簽約累計達9.32億元，很多項目仍在執行階段及陸續入帳。
　　市場對金蝶上半年虧損已有所預期，並相信其雲業務將持續快速增長，尤其是在SaaS雲方面跑贏同業，明年業績可望改善。管理層目標昰2020至2023年經常性收入年複合增長率為50%，料將達到33億元；而今年雲收入增幅將維持在45%，研發開支料相當於收入的30%並將見頂。預計金蝶今年將錄得逾3億元虧損，明年虧損料收窄至1億元，到2023年可望虧轉盈賺近7億元。
彭飛