企業錢途——投資SPAC 風險高
葉德賢
2021-05-27 04:16 HKT
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好多朋友知道我主要參與美國市場，都會問SPAC是否一個值得投資的選擇。
2020年短短一年間便有242個SPAC進行IPO，相比一年前才50多個。SPAC又稱為「空頭支票公司」，一般利用有經驗或知名度高的投資經理人，吸引投資者投資到一間空殼公司裏面。有了投資者的資金後，SPAC便去找尋合適的業務收購進來，經過投資者們的大比數投票同意後，便可以進行業務收購，並且完成上市流程。所以投資者在投資SPAC的時候，會知道這個公司最終是會經營甚麼業務。
SPAC是一間擁有大量現金的公司去收購有潛力的業務，表面看來是非常好的投資機會，但可惜實際上並不如此。去年Renaissance Capital做過一個有關SPAC的統計，由2015年開始有313間SPACs，其中只有93間能順利完成業務收購並且成功上市。但這93間通過SPAC上市的公司，平均股價下跌了接近10%，投資者平均損失29%的投資。對比同期通過正常IPO上市的企業，平均投資者回報增長是47%。
其實大部份的SPACs都未能夠找到合適的業務完成收購而對投資者造成投資損失。另外，SPAC在併購業務過程中，一般會增發大批股份給投資經理人作為費用，對投資者利益造成稀釋可以高達25%，這亦說明為甚麼過往這麼多SPAC都導致投資者投資損失。
SPAC投資最大的問題在於投資時根本不知道公司最終是運作甚麼業務，而背後隱藏的經理人費用對投資者利益造成重大的稀釋，這都是投資SPAC需要考慮和了解清楚的，要不是這種投資和到賭場隨機的買大細沒有甚麼分別。不過SPAC的經理人永遠都會是贏家。
Temir Corp（TMRR）集團顧問
葉德賢
2020年短短一年間便有242個SPAC進行IPO，相比一年前才50多個。SPAC又稱為「空頭支票公司」，一般利用有經驗或知名度高的投資經理人，吸引投資者投資到一間空殼公司裏面。有了投資者的資金後，SPAC便去找尋合適的業務收購進來，經過投資者們的大比數投票同意後，便可以進行業務收購，並且完成上市流程。所以投資者在投資SPAC的時候，會知道這個公司最終是會經營甚麼業務。
SPAC是一間擁有大量現金的公司去收購有潛力的業務，表面看來是非常好的投資機會，但可惜實際上並不如此。去年Renaissance Capital做過一個有關SPAC的統計，由2015年開始有313間SPACs，其中只有93間能順利完成業務收購並且成功上市。但這93間通過SPAC上市的公司，平均股價下跌了接近10%，投資者平均損失29%的投資。對比同期通過正常IPO上市的企業，平均投資者回報增長是47%。
其實大部份的SPACs都未能夠找到合適的業務完成收購而對投資者造成投資損失。另外，SPAC在併購業務過程中，一般會增發大批股份給投資經理人作為費用，對投資者利益造成稀釋可以高達25%，這亦說明為甚麼過往這麼多SPAC都導致投資者投資損失。
SPAC投資最大的問題在於投資時根本不知道公司最終是運作甚麼業務，而背後隱藏的經理人費用對投資者利益造成重大的稀釋，這都是投資SPAC需要考慮和了解清楚的，要不是這種投資和到賭場隨機的買大細沒有甚麼分別。不過SPAC的經理人永遠都會是贏家。
Temir Corp（TMRR）集團顧問
葉德賢
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