企业钱途——投资SPAC 风险高
叶德贤
2021-05-27 04:16 HKT
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好多朋友知道我主要参与美国市场，都会问SPAC是否一个值得投资的选择。
2020年短短一年间便有242个SPAC进行IPO，相比一年前才50多个。SPAC又称为「空头支票公司」，一般利用有经验或知名度高的投资经理人，吸引投资者投资到一间空壳公司里面。有了投资者的资金后，SPAC便去找寻合适的业务收购进来，经过投资者们的大比数投票同意后，便可以进行业务收购，并且完成上市流程。所以投资者在投资SPAC的时候，会知道这个公司最终是会经营甚么业务。
SPAC是一间拥有大量现金的公司去收购有潜力的业务，表面看来是非常好的投资机会，但可惜实际上并不如此。去年Renaissance Capital做过一个有关SPAC的统计，由2015年开始有313间SPACs，其中只有93间能顺利完成业务收购并且成功上市。但这93间通过SPAC上市的公司，平均股价下跌了接近10%，投资者平均损失29%的投资。对比同期通过正常IPO上市的企业，平均投资者回报增长是47%。
其实大部份的SPACs都未能够找到合适的业务完成收购而对投资者造成投资损失。另外，SPAC在并购业务过程中，一般会增发大批股份给投资经理人作为费用，对投资者利益造成稀释可以高达25%，这亦说明为甚么过往这么多SPAC都导致投资者投资损失。
SPAC投资最大的问题在于投资时根本不知道公司最终是运作甚么业务，而背后隐藏的经理人费用对投资者利益造成重大的稀释，这都是投资SPAC需要考虑和了解清楚的，要不是这种投资和到赌场随机的买大细没有甚么分别。不过SPAC的经理人永远都会是赢家。
Temir Corp（TMRR）集团顾问
叶德贤
2020年短短一年间便有242个SPAC进行IPO，相比一年前才50多个。SPAC又称为「空头支票公司」，一般利用有经验或知名度高的投资经理人，吸引投资者投资到一间空壳公司里面。有了投资者的资金后，SPAC便去找寻合适的业务收购进来，经过投资者们的大比数投票同意后，便可以进行业务收购，并且完成上市流程。所以投资者在投资SPAC的时候，会知道这个公司最终是会经营甚么业务。
SPAC是一间拥有大量现金的公司去收购有潜力的业务，表面看来是非常好的投资机会，但可惜实际上并不如此。去年Renaissance Capital做过一个有关SPAC的统计，由2015年开始有313间SPACs，其中只有93间能顺利完成业务收购并且成功上市。但这93间通过SPAC上市的公司，平均股价下跌了接近10%，投资者平均损失29%的投资。对比同期通过正常IPO上市的企业，平均投资者回报增长是47%。
其实大部份的SPACs都未能够找到合适的业务完成收购而对投资者造成投资损失。另外，SPAC在并购业务过程中，一般会增发大批股份给投资经理人作为费用，对投资者利益造成稀释可以高达25%，这亦说明为甚么过往这么多SPAC都导致投资者投资损失。
SPAC投资最大的问题在于投资时根本不知道公司最终是运作甚么业务，而背后隐藏的经理人费用对投资者利益造成重大的稀释，这都是投资SPAC需要考虑和了解清楚的，要不是这种投资和到赌场随机的买大细没有甚么分别。不过SPAC的经理人永远都会是赢家。
Temir Corp（TMRR）集团顾问
叶德贤
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