財金解碼——內房逆市受捧三月底恢復銷售內房股受惠政策放寬可吸

財金解碼

財金解碼本報記者

2020-02-27 04:17 HKT

產經專欄

內容

受個別股份盈喜帶動，內房昨逆市受捧。新冠肺炎蔓延打擊內地經濟活動，拖累內地發展商的銷售放慢。不過，有大行指近日內房銷售恢復進度加快，加上2月並非傳統旺季，故對全年影響可控。市場並預期，待疫情過後內房可進一步受惠政策放寬，而板塊早前經調整，可趁估值更為吸引吸納優質內房。
奧園（3883）及金地商置（535）在周二收市後公佈盈喜，前者料去年核心淨利潤按年增長逾五成，後者則料溢利按年最少增65%。在盈喜帶動下，兩者全日各飆5.06%及8.4%，金地商置最多曾抽升11.45%兼破頂。除上述兩者外，融創（1918）周一亦預期去年盈利增逾50%，帶動該股兩連升，昨日並重新越過50天線（43.37元），高收2.95%，報43.7元。
融創為行業首選
　　瑞銀指，融創去年純利增長勝該行預期的增長39%，續將其定為行業首選。該行認為，融創最受惠近期政策對發展商融資的放鬆；長線上喜好集團強勁的土地收購能力，特別是併購陷入困境的發展商及其文旅業務。
而集團現價相當於今年市盈率4.8倍，對比該行覆蓋研究的發展商平均為6.1倍，估值具優勢，重申「買入」評級，目標價看60.8元。
　　上周，人行宣佈下調貸款市場報價利率（LPR），惟LPR五年期下調幅度遜預期，致板塊受壓，但卻令估值更為吸引。奧園及融創現價市盈率約10倍，其餘大型內房如碧桂園（2007）及恒大（3333）的市盈率更約為5倍。
　　在國家應對疫情打擊而推提振政策的憧憬下，現階段可考慮分注吸龍頭內房。其中，碧桂園據報啟動大規模人事及組織架構調整，市場認為調整為去年初改革的延續和深化，以提升集團綜合競爭力。
　　摩通月中曾預期，內房銷售會最快在4月份恢復，而其最新料內房至3月底將全線恢復正常運作，因更多地方政府容許建築活動恢復及重開售樓處。此外，該行雖料2月銷售額將按年減少50%至70%，惟過往2月並非旺季，佔全年銷售僅約5%，相信對全年表現影響不大。
　　前景方面，摩通料內房維持窄幅波動，因市場憧憬的政策放寬將抵銷行業疲弱的基本因素，並料去年業績較強的內房將跑出，大型內房偏好萬科（2202）及融創（1918），中型內房看好世房（813）、富力（2777）及新城（1030）。
小型股則選中駿（1966）、美的置業（3990）、時代中國（1233）及奧園（3883）。
中聯重科增長強勁受惠內地寬鬆政策
美國衛生官員警告新冠肺炎遲早社區爆發，美股杜指累跌1911點，恒指昨日再跌196點至26696點，已算少。幸而黃金沒有再升，暫時企在每安士1640美元水平，相信港股及美股可隨時反彈。
　　好股始終會回升，中聯重科（1157）頻頻回購A股。主要產銷工程機械和農業機械，產品已覆蓋全球100餘個國家和地區，尤其是在一帶一路沿線設立了分子公司及常駐機構。
中聯重科公佈業績預告，去年歸屬於上市公司股東的淨利潤料介乎43億元（人民幣，下同）至45億元，按年增長112.89%至122.79%，每股基本收益介乎0.55元至0.57元。
　　集團指，去年國內房地產和基建等下游行業需求保持較好增速，工程機械行業持續景氣，全年保持中高速增長。公司混凝土設備、起重設備等產品市場反饋良好、產銷兩旺，土方設備、高空作業平台等新興潛力產品實現了突破，海外業務持續增長，公司整體取得了明顯好於行業平均水平的銷售收入增速。公司平均毛利水平同比大幅改善，並繼續嚴控各項成本費用，尤其是銷售規模增長，管理費用率和財務費用率按年下降較快。
　　分析指今年地方專項債券發行規模定在2.15萬億人民幣，滙豐估計可帶來相當7.2萬億人民幣的潛在投資額度。野村相信中聯重科今明兩年仍可有35%及18%的盈利增長，主因中國寬鬆的政策及環保規例造就強勁需求，預期起重機和混凝土機械付運量會於今明兩年持續增長勢頭。快將公佈好業績，預測市盈率可降至10倍，有機會回復反覆上升之勢。
財金解碼本報記者