拉闊投資——中聯重科趁低收集

拉闊投資

曾廣標

2020-02-14 04:18 HKT

產經專欄

內容

　　病毒疫情影響春節假後內地經濟活動，因此不少實體企業股價受壓，就連個別大牛股亦從高位回落。其中近兩年股價節節上升的中聯重科（1157），從七元的多年高位，一度回落至五元水平，近日大市回穩，股價才回升至六元。
　　中聯重科是中國產銷重型機械的龍頭企業，受惠中國基建工程持續增加，中聯重科去年盈利保持強勁增長，根據一月中旬集團發出的盈喜，去年盈利預期增長約1.2倍，到43至45億元人民幣，每股盈利55至57分人民幣。
　　盈喜指出，去年內地房地產和基建等下游行業需求保持較好增速，工程機械行業持續景氣，各種新產品投入市場受到歡迎。此外，智能製造、規模效應、產品升級、結構改善和管理水平提升等因素，使銷售規模增長，平均毛利水平按年大幅改善。盈喜又指，集團繼續嚴控各項成本費用，尤其是銷售規模增長，管理費用率和財務費用率按年下降較快等。
　　但值得注意的是，中聯重科下半年盈利較上半年放緩。中聯重科上半年盈利達25.85億元人民幣，每股盈利33.8分人民幣，即下半年每股盈利僅21至23分，相對於近期股價不算突出。派息方面，則可望由25分人民幣增至30分人民幣，相當於33港仙，現價息率約五厘，在大型國企股票中仍具一定吸引力。
　　然而受病毒疫情影響，預期中聯重科今年上半年盈利會大幅回落，直至下半年才會好轉過來，皆因在疫情期間，重型機械產品銷售會受壓抑。而在疫情過後，當局將推行更多基建計劃，有利中聯重科營銷。外銷方面，由於一帶一路為集團帶來眾多機遇，可以不斷開拓新市場，集團亦已在歐洲設廠產銷重型機械。
下半年盈利可望復甦
　　在重型機械方面和農業機械方面，中聯重科不斷創新，更多高端產品面世，新科技產品有助提高毛利率，因此中長線而言，中聯重科今後仍有增長空間，盈利尚未見頂。不過，由於新一年業績將有較大反覆，特別是首季銷售和盈利可能較差，加上中聯重科股價近期累積升幅甚大，宜候回落至六元以下才收集。
曾廣標