拉阔投资——中联重科趁低收集

拉阔投资

曾广标

2020-02-14 04:18 HKT

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产经专栏

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　　病毒疫情影响春节假后内地经济活动，因此不少实体企业股价受压，就连个别大牛股亦从高位回落。其中近两年股价节节上升的中联重科（1157），从七元的多年高位，一度回落至五元水平，近日大市回稳，股价才回升至六元。
　　中联重科是中国产销重型机械的龙头企业，受惠中国基建工程持续增加，中联重科去年盈利保持强劲增长，根据一月中旬集团发出的盈喜，去年盈利预期增长约1.2倍，到43至45亿元人民币，每股盈利55至57分人民币。
　　盈喜指出，去年内地房地产和基建等下游行业需求保持较好增速，工程机械行业持续景气，各种新产品投入市场受到欢迎。此外，智能制造、规模效应、产品升级、结构改善和管理水平提升等因素，使销售规模增长，平均毛利水平按年大幅改善。盈喜又指，集团继续严控各项成本费用，尤其是销售规模增长，管理费用率和财务费用率按年下降较快等。
　　但值得注意的是，中联重科下半年盈利较上半年放缓。中联重科上半年盈利达25.85亿元人民币，每股盈利33.8分人民币，即下半年每股盈利仅21至23分，相对于近期股价不算突出。派息方面，则可望由25分人民币增至30分人民币，相当于33港仙，现价息率约五厘，在大型国企股票中仍具一定吸引力。
　　然而受病毒疫情影响，预期中联重科今年上半年盈利会大幅回落，直至下半年才会好转过来，皆因在疫情期间，重型机械产品销售会受压抑。而在疫情过后，当局将推行更多基建计划，有利中联重科营销。外销方面，由于一带一路为集团带来众多机遇，可以不断开拓新市场，集团亦已在欧洲设厂产销重型机械。
下半年盈利可望复苏
　　在重型机械方面和农业机械方面，中联重科不断创新，更多高端产品面世，新科技产品有助提高毛利率，因此中长线而言，中联重科今后仍有增长空间，盈利尚未见顶。不过，由于新一年业绩将有较大反复，特别是首季销售和盈利可能较差，加上中联重科股价近期累积升幅甚大，宜候回落至六元以下才收集。
曾广标