澳會計師公會：審視新股機制有利市場「不少意見反映回撥50%太多」

更新時間：08:57 2025-06-23 HKT
發佈時間：08:57 2025-06-23 HKT

港交所（388）正計劃改革新股機制，相關市場諮詢已於3月完結。從事投行工作的澳洲會計師公會大中華區分會副會長梁祐庭接受本報訪問時表示，本港新股制度尤其是回撥機制都已實行逾20多年，目前重新審視該制度，才能發現機制能否適合最新的市場發展，相信對港股市場是一件好事。他還坦言，地緣政治風險增加全球金融市場波動，令中概股考慮回流香港上市的趨勢愈加明顯，假若香港大環境維持穩定，或會成為全球資金避風港。

梁祐庭表示，20多年前他入行時，香港新股回撥機制就與現時相似，惟據了解，不少市場意見反映新股回撥最多50%股份確實太多，同時參考美股市場，當地並沒有新股回撥的硬性指標，因此港交所對新股機制重新審視，對市場而言是件好事。他續指，據悉港交所對新股機制改革十分重視，估計年內或有進展。

港或成為全球資金避風港

港交所在市場諮詢建議，將公開認購部分初步分配比率為5%，回撥上限為20%；另一種方案是將公開認購分配比率定為10%至50%不等，但不設回撥機制。不少散戶憂慮新建議降低熱門新股中籤機率，梁祐庭則指，如果回撥比例減少，散戶中籤的機會確實會減少，然而香港市場的特點，是散戶通常透過孖展槓桿參與新股認購，輕易就會觸發回撥機制，反而增加新股破發風險。假若新機制能在回撥和槓桿認購之間取得平衡，預計散戶中籤情況應相差不遠。

被問及地緣政治風險對本港資本市場影響，他指出，美國總統特朗普上任後，全球地緣政治風險可預測性降低，資金可能會流向相對穩定市場，若香港大環境維持穩定，估計有望成為全球資金的避風港。他續指，很多在美上市的中資企業，尤其是中小型企業都考慮回流香港上市，主要是香港市場更易接觸國內和國外兩地投資群體，資金流動性更強，而且回流成功的案例眾多。

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