聞風至 - 閱文績後發力逆市大彈 | 鮮股落鑊
發佈時間：02:00 2026-08-13 HKT
港股未止跌！恒生指數周三最多挫329點，低見25323點，最終收報25440，跌212點。全日成交金額微增至2167.8億元。
市場過去一段時間對科技股的AI投資前景普遍抱持質疑態度，認為AI的變現能力仍有待考證。然而，閱文集團（772）最新公布的上半年業績，卻以實際的營運數據，成為可能扭轉市場預期的關鍵轉捩點。
表面看，閱文期內受傳統線上閱讀業務調整影響，淨利潤錄得逾84%的按年倒退；但若細看內裏的業務結構，卻隱藏着驚人的增長動力。期內，集團IP衍生品業務表現極為亮眼，GMV按年大增逾六成至7.8億元人民幣；更令人矚目的是，短劇與AI漫劇等新賽道收入突破4.3億元人民幣，按年暴增2.3倍。
這場「AI賦能」的影響力似乎開始展現出強大的變現能力。公告中提到，集團旗下爆款AI漫劇《三千庇護》，全網播放量衝破30億大關，其極高的視覺化品質不僅吸引龐大流量，更成功拉動原著小說逆襲進入起點平台暢銷榜前十，形成了「網文+AI漫劇+帶動付費閱讀」的完美商業閉環。
AI漫劇被市場接受
此前曾看過短劇的業內人士指出分析指出，AI劇的製作成本僅為傳統真人劇或3D動畫的十分一以下，且製作周期大幅縮短。
但筆者認為，這份業績背後最核心的訊息，在於「市場接受度」出現了根本性的巨大變化，就是消費者已從最初對AI生成內容的取笑與排斥，轉變為習慣接受，甚至願意掏出真金白銀付費。當AI漫劇能夠同時實現低成本、高產能與消費者自願買單，閱文這套「AI+IP」的商業邏輯，已正式從炒概念邁入實質兌現的收穫期。
再看股價走勢，閱文昨日一舉反彈逾一成後，亦只是較52周低位18元累彈近27%，對比52周高位46.88元卻是近乎「腰斬」，潛在反彈空間仍然巨大。
當然，若用嚴格目光看，閱文的業績未算完美，仍有不少可挑剔的空間，例如盈利倒退，重點遊戲產品貢獻要在下半年才能浮現，但亦不影響其作為一隻AI漫劇受惠股的事實。
聞風至
