聞風至 - 光大最壞時期或已過 反彈潛力大 | 鮮股落鑊
發佈時間：02:00 2026-08-10 HKT
港股上周五先低後高。恒生指數輕微低開4點報25526點，其後曾低見25393點，挫137點。惟低位穩步回升，最終收報25668點，升137點，與高位25669僅差1點。全日成交金額2596.9億元。
個股方面，中國光大控股（165）近年業績持續受壓，繼去年全年虧損擴大至約20億元後，早前更發「盈警」預告今年上半年純利將大跌8成。然而，若從近期A股市場的活躍度及內地房地產政策的最新走向來看，遏制公司資產價值的兩大陰霾正顯現邊際改善訊號，最壞時期或已過去，底部修復格調逐漸清晰。
過往數年，一級市場投資退場渠道受阻與公允價值下調，是拖累光大控股業績的主要因素之一。不過，A股市場近期表現展現出強烈韌性，滬指自3月份下試3800點水平後迅速企穩，5月一度衝上4258點高位，雖然其後出現回吐，但如今再次向上挑戰4000點大關，顯示市場底部支持十分穩固。
A股今年有多隻「新星」新股相繼掛牌，當中包括市場矚目的潛在新股王長鑫科技，反映國內投資情緒與風險偏好正變得更積極進取。
兩大陰霾呈邊際改善訊號
地產板塊方面，內地樓市表現疲弱，無疑是近年光大控股基金管理業務及自有資金投資的另一大拖累。然而，樓市政策面近期似乎出現重大突破。
時隔7個多月後，北京再度優化調整房地產政策。據北京市住房和城鄉建設委員會等部門通知，自8月8日起，非京籍居民家庭購買五環內商品住房的社保或個稅繳納年限，由原來的標準大幅調減至「購房之日前連續繳納滿1年及以上」。
隨着樓市政策底確立，商業地產及不動產項目的租金與估值下行壓力有望獲得邊際紓緩，光大控股不動產基金板塊的減值風險亦將大幅降低。也就是說，遏制光大控股的兩大核心利淡主因均出現實質性轉機。在最壞時間或已過去的背景下，光大控股當前具備相當高的資產修復與估值重估彈性。其上周五收市價相當於市帳率約0.37倍水平，潛在反彈空間巨大。
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