證監允代幣化產品在二級市場買賣
發佈時間：03:00 2026-04-21 HKT
為進一步推動本港虛擬資產生態圈發展，證監會昨日公布新監管框架，在港試行代幣化產品二級市場買賣，首批產品預期主要為代幣化貨幣市場基金，並會適時考慮擴大產品範圍。證監會行政總裁梁鳳儀表示，新舉措容許傳統證券產品在代幣化後，可於夜間和周末進行交易，並透過使用受規管穩定幣及代幣化存款，促進全天候流動性。分析指出，新規定將容許投資者之間自由買賣代幣化產品，有別於現時投資者只能與發行商或基金進行交易。
數據顯示，截至今年3月，已有13項代幣化產品向香港公眾發售，其代幣化類別股份的管理資產總值在過去一年增加至約7倍，至107億元。證監指出，有見及此，推動全天候二級市場買賣正適逢其時，可藉此透過受規管穩定幣及代幣化存款在有關交易中的潛在使用，進一步推動代幣化產品與Web3生態圈的融合。
首批料為貨幣市場基金
新指引之下，交易渠道更為豐富，散戶可透過證監會持牌虛擬資產交易平台進行代幣化產品的自動對盤買賣，但是平台須確保客戶帳戶有足夠資金或持倉方可為客戶執行交易，產品提供者需與平台合作測試其代幣化產品買賣安排。
持牌虛擬資產交易平台EX.IO表示，新框架為合規業界提供了更清晰的指引，相信新舉措將有效提升代幣化產品的流動性，讓合資格投資者能夠在受規管環境下更安心地交易代幣化資產，同時將會在監管許可等關鍵前提下，推動合資格代幣化產品的上線與交易。
另一平台OSL則表示，新措施更將豐富香港穩定幣市場在支付與交易方面的落地場景與應用生態。
據了解，按照原有安排，現有合資格代幣化產品只限於一級市場，即投資者直接向發行商或基金公司等認購或者贖回，在新安排下，於合規平台中，投資者可互相買賣轉讓合資格的代幣化產品，預料將會增加市場流動性。
證監會新指引當中涵蓋交易渠道的運作、公平定價、流動性的提供、資料披露等，並以現有適用於交易所買賣基金和持牌虛擬資產交易平台的運作作為參照。目的在於利便代幣化證監會認可的開放式基金，在持牌虛擬資產交易平台上進行二級市場買賣，將進一步擴展可供散戶使用的受規管交易服務。同時亦會按個別情況，考慮容許場外二級市場買賣的安排。
分析：投資者間可自由買賣
在公平定價方面，虛擬資產交易平台須實施風險監控，包括當成交價大幅偏離時發出價格偏離警示；向投資者提供按資產淨值進行一級市場認購或贖回暗盤；以及設有防止價格波動、市場操縱的監控等措施。至於流動性提供，證監會要求產品提供者須確保至少一名莊家，及莊家終止服務提前三個月通知；產品提供者應與虛擬資產交易平台設立安排，以利便代幣化產品在一級市場與二級市場之間轉移等。
披露要求方面，證監會要求提供二級市場買賣的代幣化產品的銷售文件須列明流動性、價格偏離、依賴莊家等風險，及交易渠道、莊家安排及費用詳情等。
另外，產品提供者在提供代幣化產品前，須向證監會事前諮詢、申請並獲批准；中介人開展業務前亦須通知證監會。
