证监允代币化产品在二级市场买卖
发布时间：03:00 2026-04-21 HKT
为进一步推动本港虚拟资产生态圈发展，证监会昨日公布新监管框架，在港试行代币化产品二级市场买卖，首批产品预期主要为代币化货币市场基金，并会适时考虑扩大产品范围。证监会行政总裁梁凤仪表示，新举措容许传统证券产品在代币化后，可于夜间和周末进行交易，并透过使用受规管稳定币及代币化存款，促进全天候流动性。分析指出，新规定将容许投资者之间自由买卖代币化产品，有别于现时投资者只能与发行商或基金进行交易。
数据显示，截至今年3月，已有13项代币化产品向香港公众发售，其代币化类别股份的管理资产总值在过去一年增加至约7倍，至107亿元。证监指出，有见及此，推动全天候二级市场买卖正适逢其时，可借此透过受规管稳定币及代币化存款在有关交易中的潜在使用，进一步推动代币化产品与Web3生态圈的融合。
首批料为货币市场基金
新指引之下，交易渠道更为丰富，散户可透过证监会持牌虚拟资产交易平台进行代币化产品的自动对盘买卖，但是平台须确保客户帐户有足够资金或持仓方可为客户执行交易，产品提供者需与平台合作测试其代币化产品买卖安排。
持牌虚拟资产交易平台EX.IO表示，新框架为合规业界提供了更清晰的指引，相信新举措将有效提升代币化产品的流动性，让合资格投资者能够在受规管环境下更安心地交易代币化资产，同时将会在监管许可等关键前提下，推动合资格代币化产品的上线与交易。
另一平台OSL则表示，新措施更将丰富香港稳定币市场在支付与交易方面的落地场景与应用生态。
据了解，按照原有安排，现有合资格代币化产品只限于一级市场，即投资者直接向发行商或基金公司等认购或者赎回，在新安排下，于合规平台中，投资者可互相买卖转让合资格的代币化产品，预料将会增加市场流动性。
证监会新指引当中涵盖交易渠道的运作、公平定价、流动性的提供、资料披露等，并以现有适用于交易所买卖基金和持牌虚拟资产交易平台的运作作为参照。目的在于利便代币化证监会认可的开放式基金，在持牌虚拟资产交易平台上进行二级市场买卖，将进一步扩展可供散户使用的受规管交易服务。同时亦会按个别情况，考虑容许场外二级市场买卖的安排。
分析：投资者间可自由买卖
在公平定价方面，虚拟资产交易平台须实施风险监控，包括当成交价大幅偏离时发出价格偏离警示；向投资者提供按资产净值进行一级市场认购或赎回暗盘；以及设有防止价格波动、市场操纵的监控等措施。至于流动性提供，证监会要求产品提供者须确保至少一名庄家，及庄家终止服务提前三个月通知；产品提供者应与虚拟资产交易平台设立安排，以利便代币化产品在一级市场与二级市场之间转移等。
披露要求方面，证监会要求提供二级市场买卖的代币化产品的销售文件须列明流动性、价格偏离、依赖庄家等风险，及交易渠道、庄家安排及费用详情等。
另外，产品提供者在提供代币化产品前，须向证监会事前咨询、申请并获批准；中介人开展业务前亦须通知证监会。
