遭質疑太倚賴LABUBU泡泡瑪特績後插23%
發佈時間：03:00 2026-03-26 HKT
泡泡瑪特（9992）公布全年業績，純利127.8億元（人民幣，下同），按年升308.8%；每股基本盈利9.61元；末期息派2.3817元。其中，LABUBU所屬THE MONSTERS系列晉身「百億俱樂部」，收入141.6億元，升365.7%，收入佔比38.1%。有分析指，泡泡瑪特仍未擺脫對LABUBU的依賴，尤其下半年銷售對這個明星IP的依賴程度超過上半年。雖集團主席兼行政總裁王寧回應指「Pop Mart的業務不僅只有LABUBU」，但昨日集團股價仍在公布業績後急挫，收報168.3元，跌22.5%。
爭取今年增速不低於20%
期內，集團收入371.2億元，按年升184.7%；派息比率由2024年的35%降至2025年的25%。晨星公司分析師Jeff Zhang表示，泡泡瑪特下半年收入增長可能未達機構投資者的預期，第四季的急劇放緩加劇了對其主要系列「持續性」的擔憂，而派息比率亦是「另一個負面因素」。
面對市場對集團的增長期望，王寧笑言，過去一年發展迅速，「像是把新手賽車手拉到F1賽場」，坦言感到巨大壓力，並指「今年集團將是進站換輪胎，加油的一年」，指今年將追求企業持續健康成長，努力實現不低於20%的增長速度。他又透露，下個月將與京東（9618）等平台合作推出以IP為核心的衍生小家電產品。
談及去年LABUBU系列大熱，王寧形容其價值似「金礦」，並相信價值挖掘才剛剛開始。他亦表示，「Pop Mart的業務不僅只有LABUBU」，撇除LABUBU帶來的增長集團表現依舊亮眼。面對市場質疑LABUBU是否只是一陣風潮，王寧指，觀察到潮玩正變成越來越多人的生活方式，故對未來是充滿期待，亦非常有信心。
談及整體海外業務，首席增長官文德一表示，未來泡泡瑪特將以精細化營運為核心，以IP為核心的全球化和集團化戰略雙軌並行，重點開拓中東、南亞、歐洲、南美市場。
