遭质疑太倚赖LABUBU泡泡玛特绩后插23%
发布时间：03:00 2026-03-26 HKT
泡泡玛特（9992）公布全年业绩，纯利127.8亿元（人民币，下同），按年升308.8%；每股基本盈利9.61元；末期息派2.3817元。其中，LABUBU所属THE MONSTERS系列晋身「百亿俱乐部」，收入141.6亿元，升365.7%，收入占比38.1%。有分析指，泡泡玛特仍未摆脱对LABUBU的依赖，尤其下半年销售对这个明星IP的依赖程度超过上半年。虽集团主席兼行政总裁王宁回应指「Pop Mart的业务不仅只有LABUBU」，但昨日集团股价仍在公布业绩后急挫，收报168.3元，跌22.5%。
争取今年增速不低于20%
期内，集团收入371.2亿元，按年升184.7%；派息比率由2024年的35%降至2025年的25%。晨星公司分析师Jeff Zhang表示，泡泡玛特下半年收入增长可能未达机构投资者的预期，第四季的急剧放缓加剧了对其主要系列「持续性」的担忧，而派息比率亦是「另一个负面因素」。
面对市场对集团的增长期望，王宁笑言，过去一年发展迅速，「像是把新手赛车手拉到F1赛场」，坦言感到巨大压力，并指「今年集团将是进站换轮胎，加油的一年」，指今年将追求企业持续健康成长，努力实现不低于20%的增长速度。他又透露，下个月将与京东（9618）等平台合作推出以IP为核心的衍生小家电产品。
谈及去年LABUBU系列大热，王宁形容其价值似「金矿」，并相信价值挖掘才刚刚开始。他亦表示，「Pop Mart的业务不仅只有LABUBU」，撇除LABUBU带来的增长集团表现依旧亮眼。面对市场质疑LABUBU是否只是一阵风潮，王宁指，观察到潮玩正变成越来越多人的生活方式，故对未来是充满期待，亦非常有信心。
谈及整体海外业务，首席增长官文德一表示，未来泡泡玛特将以精细化营运为核心，以IP为核心的全球化和集团化战略双轨并行，重点开拓中东、南亚、欧洲、南美市场。
