萬科債延期失敗陷違約邊緣
發佈時間：03:00 2025-12-15 HKT
被視為業界「最後堡壘」的龍頭開發商萬科企業（2202），其一筆20億元（人民幣，下同）境內債券「22萬科MTN004」的展期方案，未能得到債權人支持，將公司推向技術性違約邊緣。根據條款，萬科僅餘約5個工作日寬限期籌措資金，最終付款期限為12月20日左右。此次投票結果震撼市場，揭示即使是具國資背景的萬科，其流動性壓力也已逼在眉睫，市場正密切關注萬科大股東深圳地鐵集團及相關機構會否出手相助。
該公司上周三召開債權人會議，提出展期方案，並於上周五完成投票。結果顯示，3項議案均未能達到通過門檻。
根據表決結果，最受關注的「議案一」遭遇債權人強烈抵制，此方案單純將本金兌付時間展期12個月至2026年12月15日，期間票面利率不變且不附加額外擔保。表決結果顯示，同意該議案的持有人為0間，佔總表決權的0%；反對者達16間，持有76.70%表決權，其餘棄權。
逾85%票據由銀行持有
此後萬科提出的兩個附加增信措施的方案亦未獲通過。其中「議案二」要求深圳地鐵集團或其他深圳國企提供全額不可撤銷連帶責任擔保，雖獲83.40%支持率，但仍未達到變更條款所需的90%以上同意門檻。「議案三」僅要求提供對應增信措施，支持率更低至18.95%。
內媒引述業內消息指出，該筆中期票據超過85%由銀行持有，公募或私募機構持有比例約10%以上。萬科境內債整體亦以銀行機構持有為主。萬科的債務壓力並非僅此一筆。資料顯示，該公司另有一筆37億元的「22萬科MTN005」將於12月28日到期，同樣正在尋求展期。
截至11月底，萬科2025年已償還195.71億元境內公開債。目前該公司境內存續公司債和中票共13隻，餘額203.16億元。除上述兩筆債券外，萬科在2026年4月至7月還有100億元境內債到期。
彭博社報道指出，萬科涉及的有息債務總規模超過500億美元，其中包括海外貸款機構和債券投資者持有的70多億美元。報道引述知情人士稱，中國監管機構可能不願出手救助萬科，並已開始制定計劃以控制事態發展。
專家：破產清算機會低
宏高證券投資經理梁杰文則認為，萬科具深圳地鐵的國資背景，即使出現債務違約，最終也大概率不會走向破產清算，銀行債權人雖反對展期方案，但也不會採取申請公司清盤等激進手段。梁杰文進一步提到，萬科債務問題雖不會引發最壞結果，卻也側面反映內地樓市仍處低迷狀態，對市場心理層面仍有影響，不過居住需求客觀存在，萬科旗下樓盤仍具對消費者的吸引力，狀況優於很多民營房企。
