万科债延期失败陷违约边缘
发布时间：03:00 2025-12-15 HKT
被视为业界「最后堡垒」的龙头开发商万科企业（2202），其一笔20亿元（人民币，下同）境内债券「22万科MTN004」的展期方案，未能得到债权人支持，将公司推向技术性违约边缘。根据条款，万科仅余约5个工作日宽限期筹措资金，最终付款期限为12月20日左右。此次投票结果震撼市场，揭示即使是具国资背景的万科，其流动性压力也已逼在眉睫，市场正密切关注万科大股东深圳地铁集团及相关机构会否出手相助。
该公司上周三召开债权人会议，提出展期方案，并于上周五完成投票。结果显示，3项议案均未能达到通过门槛。
根据表决结果，最受关注的「议案一」遭遇债权人强烈抵制，此方案单纯将本金兑付时间展期12个月至2026年12月15日，期间票面利率不变且不附加额外担保。表决结果显示，同意该议案的持有人为0间，占总表决权的0%；反对者达16间，持有76.70%表决权，其余弃权。
逾85%票据由银行持有
此后万科提出的两个附加增信措施的方案亦未获通过。其中「议案二」要求深圳地铁集团或其他深圳国企提供全额不可撤销连带责任担保，虽获83.40%支持率，但仍未达到变更条款所需的90%以上同意门槛。「议案三」仅要求提供对应增信措施，支持率更低至18.95%。
内媒引述业内消息指出，该笔中期票据超过85%由银行持有，公募或私募机构持有比例约10%以上。万科境内债整体亦以银行机构持有为主。万科的债务压力并非仅此一笔。资料显示，该公司另有一笔37亿元的「22万科MTN005」将于12月28日到期，同样正在寻求展期。
截至11月底，万科2025年已偿还195.71亿元境内公开债。目前该公司境内存续公司债和中票共13只，余额203.16亿元。除上述两笔债券外，万科在2026年4月至7月还有100亿元境内债到期。
彭博社报道指出，万科涉及的有息债务总规模超过500亿美元，其中包括海外贷款机构和债券投资者持有的70多亿美元。报道引述知情人士称，中国监管机构可能不愿出手救助万科，并已开始制定计划以控制事态发展。
专家：破产清算机会低
宏高证券投资经理梁杰文则认为，万科具深圳地铁的国资背景，即使出现债务违约，最终也大概率不会走向破产清算，银行债权人虽反对展期方案，但也不会采取申请公司清盘等激进手段。梁杰文进一步提到，万科债务问题虽不会引发最坏结果，却也侧面反映内地楼市仍处低迷状态，对市场心理层面仍有影响，不过居住需求客观存在，万科旗下楼盘仍具对消费者的吸引力，状况优于很多民营房企。
