阿里：AI供不應求擬加碼投資
發佈時間：03:00 2025-11-26 HKT
受外賣大戰拖累，阿里巴巴（9988）上季經調整淨利潤103.5億元（人民幣，下同），下跌72%，遜市場預期；收入2478億元，按年升5%。但阿里首席執行官吳泳銘表示，人工智能（AI）服務嚴重供不應求，按目前趨勢估計，3年內皆不存在「AI泡沫」，並稱其年初提出的3800億元3年AI投資規模「可能偏小了」，不排除加大投資。不過阿里首席財務官徐宏預告，將利潤及自由現金流投向未來布局，短期盈利能力將有所波動。阿里股價於美股早段曾跌1%，見158.66美元，較本港收市價低逾2%。
吳泳銘表示，未來3年AI需求仍然非常確定，AI模型技術不斷突破，在各行業場景持續滲透；同時供應鏈多個環節皆出現短缺，廠商擴建產能估計需時2至3年，故在供不應求情況下，斷言「3年內所謂AI泡沫不太存在」。
吳泳銘又指出，目前阿里雲伺服器服務上架速度，嚴重跟不上客戶定單增長，令集團積壓定單量持續擴大，明言「可能之前的3800億是偏小了」，不排除進一步增加投資。他指，即使市場供應鏈受到影響，但阿里對AI基礎設施的投資取態仍然積極。
吳泳銘：3年內不存泡沫
阿里巴巴日前啟動千問項目，推出個人AI助手「千問」應用程式（App），公測一周下載量經突破1000萬人次。
吳泳銘表示，留意到用戶留存率大幅提升，相信「全力入局AI to C正當其時」，未來AI會整合至阿里生態中，將「千問」陸續連接到電商業務。吳泳銘續指，啟動千問項目亦意味該集團在「AI To B」與「AI To C」（面向企業與消費者）兩大方向一起發力。
在外賣大戰方面，阿里電商事業群首席執行官蔣凡表示，該集團即時零售業務已完成規模快速擴張的第一階段，而上季第二階段亦成功改善單位經濟效益（UE）。他解釋，近月專注在維持市佔率下提升UE，令10月UE虧損，已較7、8月降低一半，近兩個月高單價定單比例亦提升；現階段將聚焦高價值用戶及零售品類發展，重申目標是3年後為電商平台帶來1萬億元商品交易總額（GMV）。
徐宏補充，閃購業務在9月已達到投入高峰，隨着UE等效率提升，預計今季投入力度顯著收縮，但預計今季電商業務盈利增速會放緩，重申放眼於中長期市場份額，過程中令客戶管理的EBITA表現會有波動。
本季即時零售投入收縮
按業務劃分，阿里巴巴中國電商集團收入1326億元，增長16%，當中電商業務收入1029億元，升9%，而即時零售收入229億元，大增60%，但中國電商業務的經調整EBITA為105億元，按年大跌76%。
雲智能集團收入398億元，按年增長34%，經調整EBITA亦錄得36億元，升35%。阿里AI相關產品收入連續第9個季度實現三位數增長。至於阿里國際數字商業集團收入348億元，按年多10%，並成功扭虧為盈，經調整EBITA錄1.6億元。
