中資上市強化把關 納優汰劣提升港股質素
發佈時間：03:00 2026-01-24 HKT
內地經濟復甦帶動香港新股市場回暖，上市融資再度活躍。但熱潮背後，上市公司質量參差、監管壓力日增等問題逐漸顯現。昨有外電報道，中證監正研究收緊內地企業赴港上市標準，包括設立最低市值門檻、對雙重上市企業實施更嚴格審查。儘管相關政策仍在討論階段，遠未定案，但消息已令港交所股價受壓。我們認為上述措施一旦實施，固然會為香港市場帶來短期陣痛，但長遠來看，其積極意義不容忽視，有助香港資本市場實現質的飛躍。
短期打擊香港IPO領先地位
中資企業已成香港股市的中流砥柱，例如去年119間掛牌的公司當中，絕大部分為內地科企。說得通俗一點，我們「食粥食飯」很大程度上就是取決於中資。因此之故，若中證監果真收緊來港上市條件，部分市值較低或未能符合更嚴謹標準的企業，將被拒於門外，短期內必然導致本港新股數量減少、集資規模收縮，或影響港交所收入和市場流動性，連帶拖累銀行、法律、會計等金融服務行業的生態。此外，若部分內企轉向A股或其他市場融資，香港作為中資連接全球資本的橋樑角色或會受到考驗，其在全球IPO市場的領先地位，乃至離岸人民幣業務優勢，也可能面臨短期的挑戰。
然而，我們不能因短期的波動而忽視長遠的發展質素。香港作為國際金融中心，從來不應盲目追求上市公司數量，須堅守「質量並重」的原則。據業內人士反映，部分投行在提交上市申請時敷衍了事，文件質量參差，甚至出現以AI生成內容、對企業業務缺乏基本了解等情況。這類現象若不及早遏制，將嚴重影響市場訊息披露的真實性與可靠性，增加監管難度，最終損害投資者權益。若內地監管機構能在企業赴港前加強把關，實則為香港篩走不合資格的申請者，減輕本港監管壓力，長遠有利市場健康。
長遠助力港股高質量發展
一流的國際金融中心必須設有門檻，絕非來者不拒。設立更嚴格的上市標準，有助防範過度投機與市場套利行為，降低企業造假等風險事件發生，從而增強投資者信心，維護市場聲譽。這對鞏固香港國際金融中心地位，實有百利而無一害。更重要的是，經篩選後來港掛牌的企業，肯定是規模較大、治理較為得宜、發展前景更為清晰的優質公司。這類企業不僅能帶來更大規模的融資活動、提升市場流動性，也能吸引更多國際資本的長期關注，進一步強化香港作為內地與全球市場互動的平台角色。
國家既欲支持資本市場發展，也要防範金融風險、確保上市公司質量，二者看似矛盾，實則相輔相成。中央支持香港維持國際金融中心地位的立場一以貫之，但同時也須避免香港淪為劣質企業的「抽水機」。因此，從更高層次視角觀察，中證監研究收緊內企赴港上市門檻，並非收緊對香港的支持，而是着眼於香港市場的長期健康與可持續發展，體現的是「重質優於重量」的監管理念。
通過去蕪存菁，香港市場將更穩健、更具吸引力，投資者信心增強，國際競爭力提升。國家此舉不會削弱香港，反而助力其向更高質量、更可持續方向轉型。香港金融界應以此為契機，強化自身監管與專業服務，共同迎接優質中資企業帶來的機遇，鞏固全球金融中心地位。
