陳永陸 - 周大福基本面穩健可關注 | 陸叔講股
周大福（1929）第2季度營運數據（2025年7月至9月）理想，零售銷售價值按年增長4.1%，較首季的4至6月的下降1.9%實現了轉正增長。內地直營店同店銷售增長7.6%（剔除鐘錶業務後增長9.9%），加盟店同店銷售增長8.6%。此外，受益於金價的上漲，中國香港、中國澳門及其他市場同店銷售增長6.2%，其中香港增長3.2%，澳門增長17.3%。產品銷售結構方面，毛利率較高的定價產品繼續實現較強增長表現，內地市場定價黃金產品零售值按年增長43.7%。同時珠寶鑲嵌、鉑金及K金首飾實現10%的正增長，其中翡翠更是取得翻倍的增長。新產品方面，季內推出「天圓地方」系列，融合圓形翡翠與獨特的鑽石方形設計，進一步豐富了珠寶鑲嵌產品。門店方面，公司繼續貫徹強化單店效益的規劃，季度內對低效門店進行調整，淨關店296間，期末門店總數6041間。同時進一步強化新形象門店建設，季內在北京新開1間，新形象店總數達到8間。從數據看，無論是銷售增長及門店調整效果理想。
周大福第2季中國大陸地區零售銷售儘管只增長3%，值得留意是，線下同店增速轉正，同時電商快速增長。期內，周大福內地電商業務銷售額按年增長28.1%，佔公司內地銷售額/銷量的比重分別為6.7%/15.5%，公司加大IP合作產品的打造力度，同時積極與消費者進行全方位線上互動，推動電商業務規模擴張。
中國大陸地區是周大福的重要市場。近期數據顯示，整體消費環境仍受經濟壓力影響，但金飾需求回暖，受益於金價上漲和消費者對保值資產的偏好。公司積極推動品牌升級，包括贊助中國第15屆全國運動會，以及推出百年工藝高級珠寶系列，強化文化遺產形象。這些舉措有助於提升高端產品銷售，並吸引年輕消費者。
另外，有指周大福計劃在10月底調高定價黃金產品的零售價格，大部分產品將加價12%至18%，以反映金價持續上漲對成本的影響。公司亦表示設有機制密切監測金價波動，並適時做出價格調整，以因應市場變化。這是公司今年內第二次調價，反映金價持續飆升對珠寶零售業的影響，可能有助於維持毛利率。周大福近日逆市中向上突破，反映市場對其基本面看好，可繼續留意股份。
資深獨立股評人
陳永陸
