陳永陸 - 雅各臣健倍苗苗績優可吼 | 陸叔講股
筆者一直推介的雅各臣科研製藥（2633）及健倍苗苗（2161）近期可謂一門兩傑。
雅各臣2025財年交出一份亮眼的成績單，收益按年增長7.4%至約15.8億港元，持續經營業務溢利更是大幅增長43.1%。這一表現不僅體現了公司在香港基礎藥物市場的領導地位，更彰顯了其在專科藥物、生物仿製藥及創新療法領域的戰略布局成效。
雅各臣戰略布局奏效
在人口老齡化、慢性病高發及預防保健意識增強下，公司核心業務展現了長期增長的動力。期內，慢性病藥物表現尤為突出，降脂藥物銷量增長23%，口服抗糖尿病藥物增長14.9%。此外，漫長的流感季節也推動了傷風感冒藥物的需求，進一步拉動了整體收益。
公司通過引進授權和自主研發雙輪驅動，年內推出8項新非專利藥和專科藥物，並獲得超過30個新藥申請批准，當中包括生物仿製藥（如Insulin Aspart、Glargine）和罕見病藥物（如三氧化二砷口服液）。這些產品不僅豐富了公司的產品線，還為其在高附加值市場的競爭提供了差異化優勢。
此外，通過提高產能利用率、實施成本合理化措施，雅各臣毛利率從42.3%提升至43.9%。融資成本的大幅減少（按年下降47.4%），也顯著改善其盈利能力。
另一方面，健倍苗苗最新一年度的業績同樣驕人，權益持有人應佔溢利大幅增長51.2%，達到1.97億元；經調整EBITDA同比增長37.3%，至2.96億元。這一表現主要得益於品牌藥和健康保健品的顯著增長，尤其是何濟公品牌藥銷售額增長43.2%，健康保健品增長44.9%。
公司強大的現金流和盈利能力，亦為其未來的戰略擴張提供了堅實的財務支援。
健倍苗苗增長潛力強
健倍苗苗核心競爭力在於其多元化的產品組合，覆蓋品牌藥、品牌中藥和健康保健品三大板塊。其中，保濟丸和飛鷹活絡油在品牌中藥領域表現突出，濃縮中藥顆粒業務更是憑藉政府政策支援和中醫師網絡的協同效應，展現出強勁的增長潛力。
此外，公司通過收購天喜堂進一步豐富了品牌中藥產品線，天喜丸在女性健康市場的口碑將為未來增長注入新動力。
受惠於好業績，雅各臣及健倍苗苗兩公司受資金追捧，周息率分別為9.2厘及5.8厘，前者更派息特別股息0.06元，兩者估值仍然合理，建議繼續持有。未有貨的投資者唯有伺機調整吸納。
資深獨立股評人
陳永陸
