大行晨報｜套息交易或利紐元 - 黃俊能

黃俊能

2022-02-18 00:00 HKT

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■紐儲行已開展其加息周期令息差優勢更為明顯，及紐西蘭積極拓展貿易合作夥伴，料將有利紐元。

紐西蘭重開邊境的日期由1月中延遲至2月底，但由於早前的防疫限制措施較鄰國更為嚴謹，故此筆者相信疫情的影響亦較其他國家更為輕微，不會對經濟復甦構成嚴重阻礙。受惠於新住宅建設價格按年急升16%，而汽油價格按年飆升30%，紐西蘭於2021年第四季度的消費者物價指數表現超於巿場預期，按年增長5.9%，不僅連升六季，更創自1990年次季以來新高。而同期的失業率進一步下跌至3.2%，表現優於巿場預期及前值的3.4%。
數據顯示紐國的經濟步伐符合預期未見太大影響。而今年首季發表的通脹預期為3.27%，創自2008年紀錄以來的新高，反映巿場預期通脹將持續高企，並高於紐西蘭儲備銀行的目標水平。有關數據相信為紐儲行於下星期加息提供較強支持。筆者預期，紐儲行將於今年共加息四次，以每次加0.25厘計算，現金利率將於2022年底前升至1.75厘水平，息差優勢相信會增加紐元於套息交易中的吸引力。

除早前提及，區域全面經濟夥伴關係協定RCEP於2022年1月生效，令紐西蘭跟中國、澳洲及東盟等之間零關稅產品的比例將大幅提高，有助支持紐國經濟發展。中國商務部及紐西蘭貿易部宣佈於4月7日，正式實施《中國–紐西蘭自由貿易協定升級議定書》，以增強兩國之間的貿易及投資往來，將經兩國經貿關係推向更高水平，相信有利於紐西蘭的經濟前景，從而支持紐元的後巿表現。
後巿可望測試約0.682

美元近期受加息預期，及俄羅斯及烏克蘭局勢持續緊張所帶動而保持強勢，令紐元兌美元失守200周移動平約線。但一如預期，於2020年下半年的交易區間底部約0.65水平暫時仍見較大支持。基於紐儲行已開展其加息周期令息差優勢更為明顯，及紐西蘭積極拓展貿易合作夥伴，料將有利紐元表現，相信後巿可望測試100及250周線交疊位置約0.682，若成功突破則可向上測試50周線約0.699水平。
光大證券國際外匯策略師
黃俊能