大行晨报｜套息交易或利纽元 - 黄俊能

黄俊能

2022-02-18 00:00 HKT

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■纽储行已开展其加息周期令息差优势更为明显，及纽西兰积极拓展贸易合作伙伴，料将有利纽元。

纽西兰重开边境的日期由1月中延迟至2月底，但由于早前的防疫限制措施较邻国更为严谨，故此笔者相信疫情的影响亦较其他国家更为轻微，不会对经济复苏构成严重阻碍。受惠于新住宅建设价格按年急升16%，而汽油价格按年飙升30%，纽西兰于2021年第四季度的消费者物价指数表现超于巿场预期，按年增长5.9%，不仅连升六季，更创自1990年次季以来新高。而同期的失业率进一步下跌至3.2%，表现优于巿场预期及前值的3.4%。
数据显示纽国的经济步伐符合预期未见太大影响。而今年首季发表的通胀预期为3.27%，创自2008年纪录以来的新高，反映巿场预期通胀将持续高企，并高于纽西兰储备银行的目标水平。有关数据相信为纽储行于下星期加息提供较强支持。笔者预期，纽储行将于今年共加息四次，以每次加0.25厘计算，现金利率将于2022年底前升至1.75厘水平，息差优势相信会增加纽元于套息交易中的吸引力。

除早前提及，区域全面经济伙伴关系协定RCEP于2022年1月生效，令纽西兰跟中国、澳洲及东盟等之间零关税产品的比例将大幅提高，有助支持纽国经济发展。中国商务部及纽西兰贸易部宣布于4月7日，正式实施《中国–纽西兰自由贸易协定升级议定书》，以增强两国之间的贸易及投资往来，将经两国经贸关系推向更高水平，相信有利于纽西兰的经济前景，从而支持纽元的后巿表现。
后巿可望测试约0.682

美元近期受加息预期，及俄罗斯及乌克兰局势持续紧张所带动而保持强势，令纽元兑美元失守200周移动平约线。但一如预期，于2020年下半年的交易区间底部约0.65水平暂时仍见较大支持。基于纽储行已开展其加息周期令息差优势更为明显，及纽西兰积极拓展贸易合作伙伴，料将有利纽元表现，相信后巿可望测试100及250周线交叠位置约0.682，若成功突破则可向上测试50周线约0.699水平。
光大证券国际外汇策略师
黄俊能