實力股起底——保利協鑫盈利能力強
利貞
2021-12-09 08:23 HKT
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雖然部份投資者對保利協鑫（3800）的顆粒狀多晶矽業務抱懷疑態度，但相信隨著公司向市場提供更高透明度，會改善投資者的疑慮。事實上，公司粒狀聚合物的進一步突破，可能為公司提供明顯超越同行的優勢。建議可於2.58元買入，中長線目標價3.5元。保利協鑫昨天收報2.71元，升0.04元或1.5%。
中長線目標價3.5元
保利協鑫在目前多晶矽上升周期下，有很強的盈利能力，預期樂山工廠可作為公司2022財年中期的一個重要里程碑，因估計其有助於解決市場對公司可擴展性、質量和成本的憂慮。顆粒狀多晶矽業務具有持續進展潛力，惟市場尚需時間去肯定其潛力。
此外，公司附屬江蘇中能硅業的硅烷流化牀法（FBR）顆粒硅新增2萬噸產能亦於本月正式投產。今年10月，公司取得法國環境與能源控制署頒發的全球第一張FBR顆粒硅碳足跡認證證書。項目投產成功驗證了公司顆粒硅經過十年研發及近一年的量產，在安全生產及環保健康方面得到保證。
早前保利協鑫與無錫上機（603185.SH）及其子公司弘元新材料簽訂採購合同。據此，公司將在2026年底前出售合共不少於9.75萬噸多晶硅料及顆粒硅。參照PV InfoLink最新公佈的價格估算，預計合同金額約262億元人民幣。
公司今年上半年轉盈，由去年的虧損轉為錄得利潤24億元人民幣，主要是受惠於多晶矽的上升周期。另外，受粒狀多晶矽擴展所支持，預期公司今年至2023年的產量年均複合增長率可達142%，全球市場佔有率由去年的15%，增至2023年的24%。
保利協鑫截至2021年6月底止中期業績，錄得收益87.79億元（人民幣，下同），按年增加22.3%；毛利35.99億元，上升97.5%。期內，純利24.07億元，相對上年同期虧損19.96億元，虧轉盈。每股盈利9.9分。
利貞
中長線目標價3.5元
保利協鑫在目前多晶矽上升周期下，有很強的盈利能力，預期樂山工廠可作為公司2022財年中期的一個重要里程碑，因估計其有助於解決市場對公司可擴展性、質量和成本的憂慮。顆粒狀多晶矽業務具有持續進展潛力，惟市場尚需時間去肯定其潛力。
此外，公司附屬江蘇中能硅業的硅烷流化牀法（FBR）顆粒硅新增2萬噸產能亦於本月正式投產。今年10月，公司取得法國環境與能源控制署頒發的全球第一張FBR顆粒硅碳足跡認證證書。項目投產成功驗證了公司顆粒硅經過十年研發及近一年的量產，在安全生產及環保健康方面得到保證。
早前保利協鑫與無錫上機（603185.SH）及其子公司弘元新材料簽訂採購合同。據此，公司將在2026年底前出售合共不少於9.75萬噸多晶硅料及顆粒硅。參照PV InfoLink最新公佈的價格估算，預計合同金額約262億元人民幣。
公司今年上半年轉盈，由去年的虧損轉為錄得利潤24億元人民幣，主要是受惠於多晶矽的上升周期。另外，受粒狀多晶矽擴展所支持，預期公司今年至2023年的產量年均複合增長率可達142%，全球市場佔有率由去年的15%，增至2023年的24%。
保利協鑫截至2021年6月底止中期業績，錄得收益87.79億元（人民幣，下同），按年增加22.3%；毛利35.99億元，上升97.5%。期內，純利24.07億元，相對上年同期虧損19.96億元，虧轉盈。每股盈利9.9分。
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