實力股起底——美團增長前景樂觀

利貞

2021-12-09 08:16 HKT

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　　美團（3690）今年第三季業績由盈轉虧，大致符合市場預期。美團現時正將發展重點轉移到提高外賣補貼策略和社區團購單位經濟的營運效率上，預計社區團購第四季虧損將開始收窄。長遠而言，集團增長前景始終樂觀，短期受累宏觀經濟及疫情，令股價疲弱，反帶來吸納機會。建議可於236元買入，中長線目標價308元。美團昨天收報244.6元，升6.6元，升幅2.8%。
中長線目標價308元
　　期內外賣配送業務表現略勝預期，主要由於平均定單價值及變現率提升；補貼減少令到店及酒店業務即使受疫情影響，調整後營業利潤率仍超出預期達到44%。第三季餐飲外賣日均交易筆數按年增長24.9%至4360萬筆，每位交易用戶平均每年交易筆數由去年同期26.8筆增至34.4筆。
　　美團在外賣及到店業務市場極具競爭力，長遠而言，相信有龐大潛在增長空間。集團優選及美菜等新業務預期虧損已見頂，虧損金額將在第四季收窄，定單亦不斷增加，令美團繼續與拼多多一同保持市場領先地位。
　　美團截至2021年9月底止第三季業績，錄得營業額488.29億元（人民幣，下同），按年升37.9%；盈轉虧蝕99.94億元，上年同期賺63.21億元。按非國際財務報告準則計量，經調整EBITDA虧損40.62億元，上年同期為錄經調整EBITDA溢利26.75億元；經調整虧損55.27億元，上年同期為經調整溢利20.55億元。
　　期內，經營虧損為101.03億元，對比去年同期為經營溢利67.24億元。餐飲外賣收入為264.85億元，按年增長28%，經營溢利按年增加14%至8.76億元，業務交易金額按年增長29.5%至1971億元；到店、酒店及旅遊收入為86.21億元，按年升33.1%，經營溢利增加35.8%至38億元；新業務及其他收入為137.23億元，按年增66.7%，經營虧損按年增至109億元。
利貞