實力股起底——中芯目標價28元
利貞
2021-11-19 04:19 HKT
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中芯國際（981）第三季業績符合市場預期，營運利潤率高於市場預測，公司第四季指引亦顯示毛利率會有小幅上升。在強勁的需求下，公司制定積極產能擴張計劃，若美國准許，未來幾年有可能將12英寸晶圓產能增加兩倍。建議可於21.55元買入，中長線目標價28元。中芯國際昨天收報22.35元，跌0.25元，跌幅1.1%。
中芯國際預期，第四季度將繼續保持強勁勢頭，銷售收入可按季增加11%至13%；由於持續的滿負荷生產和平均售價提升，毛利率增加90個基點至介乎33%至35%。全年銷售收入增長目標進一步上調到39%左右，毛利率目標維持在30%左右。
計劃擴張產能應付需求
最近，中芯國際全資附屬中芯控股、國家集成電路基金II和海臨微訂立臨港合資協議，以共同成立臨港合資公司負責建設臨港項目。註冊資本為55億美元，中芯控股、國家集成電路基金II和海臨微各自同意出資36.55億美元、9.22億美元和9.23億美元，分別佔臨港合資公司註冊資本66.45%、16.77%和16.78%。
臨港項目是於上海臨港自由貿易試驗區建設產能為每月10萬片的12英吋晶圓代工生產線。公司認為，成立臨港合資公司除可滿足不斷增長的市場和客戶需求，並有助於公司擴大生產規模，降低生產成本，提升晶圓代工服務。
中芯國際截至2021年9月底止第三季度業績，錄得收入14.15億美元，按年增加30.7%，按季增加5.3%。純利3.21億美元，按年增長25.3%，按季倒退53.3%。季內，毛利4.68億美元，按年及按季分別增加78.6%及15.5%；毛利率由第二季度30.1%升至33.1%，按年上升8.9個百分點，主要因為產品組合變動及平均售價上升。
公司預期，第四季度收入可按季增加11%至13%；毛利率介乎33%至35%。全年銷售收入增長目標進一步上調到39%左右，毛利率目標維持在30%左右。
利貞
中芯國際預期，第四季度將繼續保持強勁勢頭，銷售收入可按季增加11%至13%；由於持續的滿負荷生產和平均售價提升，毛利率增加90個基點至介乎33%至35%。全年銷售收入增長目標進一步上調到39%左右，毛利率目標維持在30%左右。
計劃擴張產能應付需求
最近，中芯國際全資附屬中芯控股、國家集成電路基金II和海臨微訂立臨港合資協議，以共同成立臨港合資公司負責建設臨港項目。註冊資本為55億美元，中芯控股、國家集成電路基金II和海臨微各自同意出資36.55億美元、9.22億美元和9.23億美元，分別佔臨港合資公司註冊資本66.45%、16.77%和16.78%。
臨港項目是於上海臨港自由貿易試驗區建設產能為每月10萬片的12英吋晶圓代工生產線。公司認為，成立臨港合資公司除可滿足不斷增長的市場和客戶需求，並有助於公司擴大生產規模，降低生產成本，提升晶圓代工服務。
中芯國際截至2021年9月底止第三季度業績，錄得收入14.15億美元，按年增加30.7%，按季增加5.3%。純利3.21億美元，按年增長25.3%，按季倒退53.3%。季內，毛利4.68億美元，按年及按季分別增加78.6%及15.5%；毛利率由第二季度30.1%升至33.1%，按年上升8.9個百分點，主要因為產品組合變動及平均售價上升。
公司預期，第四季度收入可按季增加11%至13%；毛利率介乎33%至35%。全年銷售收入增長目標進一步上調到39%左右，毛利率目標維持在30%左右。
利貞
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