實力股起底——敏華中長線看17.8元
利貞
2021-11-18 04:18 HKT
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敏華控股（1999）2022財年中期業績理想，原因之一是出口業務改善，增長是多年以來首次較內地業務為快，甚次是內地的開店步伐亦繼續令市場有驚喜。集團管理層具有良好執行力，相信可以應付目前充滿挑戰的經營環境，明年業務繼續保持強勁。建議可於13.32元買入，中長線目標價17.8元。敏華控股昨天收報13.8元，跌8仙，跌幅0.58%。
出口業務持續改善
在疫情仍未過去的情況下，敏華出口收入錄得按年增長66%，可見海外市場需求強勁，相信出口最差情況已經過去。隨著疫情逐步改善和航運的正常化，預期集團的出口業務將會繼續回升。
基於海外市場銷售需要較大產能支持，集團致力擴大產能。現時越南及大亞灣工廠最大產能每月合共達到6200個櫃，其中越南工廠實現規模化生產，利用率大幅提高，人工生產效率已超出大亞灣廠房。
截至9月底集團的資產負債率已降至18.8%，較3月底的20.6%下降1.8個百分點。預期集團未來有能力將負債維持在20%至30%較穩健水平。
截至9月底集團於中國總共擁有5369間品牌專賣店，集團表示明年開店速度將稍為放緩，或接近今年水平。集團正在搭建精細化管理系統，有關系統可管理門店數量可提升至一萬家。
敏華控股截至2021年9月底止中期業績，錄得營業額103.58億元，按年升50.8%；純利9.88億元，按年升31.9%。每股基本盈利24.96仙。派中期息0.13元，對上財年同期派0.1元。整體毛利率36.2%，按年擴大1.2個百分點。
沙發及配套產品業務收入按年增長52.1%至70.59億元。中國市場主營業務收入約64億元，按年增長約52.6%，期內中國專賣店店舖數目淨增長1247間。北美市場主營銷售收入約25.6億元，按年增長約60.5%。歐洲及其他海外地區的主營銷售收入約6.57億元，按年增長89.4%。
利貞
出口業務持續改善
在疫情仍未過去的情況下，敏華出口收入錄得按年增長66%，可見海外市場需求強勁，相信出口最差情況已經過去。隨著疫情逐步改善和航運的正常化，預期集團的出口業務將會繼續回升。
基於海外市場銷售需要較大產能支持，集團致力擴大產能。現時越南及大亞灣工廠最大產能每月合共達到6200個櫃，其中越南工廠實現規模化生產，利用率大幅提高，人工生產效率已超出大亞灣廠房。
截至9月底集團的資產負債率已降至18.8%，較3月底的20.6%下降1.8個百分點。預期集團未來有能力將負債維持在20%至30%較穩健水平。
截至9月底集團於中國總共擁有5369間品牌專賣店，集團表示明年開店速度將稍為放緩，或接近今年水平。集團正在搭建精細化管理系統，有關系統可管理門店數量可提升至一萬家。
敏華控股截至2021年9月底止中期業績，錄得營業額103.58億元，按年升50.8%；純利9.88億元，按年升31.9%。每股基本盈利24.96仙。派中期息0.13元，對上財年同期派0.1元。整體毛利率36.2%，按年擴大1.2個百分點。
沙發及配套產品業務收入按年增長52.1%至70.59億元。中國市場主營業務收入約64億元，按年增長約52.6%，期內中國專賣店店舖數目淨增長1247間。北美市場主營銷售收入約25.6億元，按年增長約60.5%。歐洲及其他海外地區的主營銷售收入約6.57億元，按年增長89.4%。
利貞
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