實力股起底——李寧銷售前景樂觀
利貞
2021-11-11 04:50 HKT
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李寧（2331）上月進行配股，相信完成配股後，對銷售及盈利均有正面影響；預計新資金有助中國李寧和李寧YOUNG將會快速擴張。看好其強勁的市場份額將繼續增長，成為股價催化劑。公司中期銷售前景樂觀，建議可於91元買入，中長線目標價120元。李寧昨天收報94.3元，升1.55元，升幅1.67%。
中長線目標價120元
公司早已表明配股所得資金主要用於投資自身業務擴張，而不是進行併購活動。除中國李寧和李寧YOUNG將高速擴張，女性運動裝、體育運動、LN-1990和其他類別（乒乓球和羽毛球）的新業務收入增長亦會提升，推動市場份額增長。
李寧對運動時尚策略堅定，實行單一品牌及多品類的策略，目前營運狀況良好。公司長遠通過「李寧1990」自身增長或長期通過併購，相信未來可緩解來自同業安踏（2020）旗下FILA業務所帶來的業務壓力。公司旗下批發和零售業務的利潤率均有提升的空間，公司表示2022年的淨利潤率可維持16%至19%（high-teens）水平。
李寧第三季的零售錄得約40%增長，優於大多數同行。公司的優勢包括持續改善的中高端產品、不斷提高的門店效率和市場對內地品牌的青睞，預期可延續至能在第四季和明年。
上月，李寧主要股東、非凡中國（8032）全資附屬非凡中國發展以先舊後新方式，配售1.2億股李寧股份，相關股份佔李寧擴大後股本4.59%。每股配售價87.5元，較配售協議訂立當日收市價折讓8.09%。
配售所得款項總額及淨額分別為105億元及104.3億元，將用於投資新推出品類、國際擴張、投資於重組基礎設施及進一步提升供應鏈系統，以及作未來業務投資、品牌建設及一般營運資金等。配售前非凡中國發展持有李寧2.71億股，配售後，非凡中國發展於李寧持股由10.87%降至6.06%，配售及認購後其持股回復至10.37%。
利貞
中長線目標價120元
公司早已表明配股所得資金主要用於投資自身業務擴張，而不是進行併購活動。除中國李寧和李寧YOUNG將高速擴張，女性運動裝、體育運動、LN-1990和其他類別（乒乓球和羽毛球）的新業務收入增長亦會提升，推動市場份額增長。
李寧對運動時尚策略堅定，實行單一品牌及多品類的策略，目前營運狀況良好。公司長遠通過「李寧1990」自身增長或長期通過併購，相信未來可緩解來自同業安踏（2020）旗下FILA業務所帶來的業務壓力。公司旗下批發和零售業務的利潤率均有提升的空間，公司表示2022年的淨利潤率可維持16%至19%（high-teens）水平。
李寧第三季的零售錄得約40%增長，優於大多數同行。公司的優勢包括持續改善的中高端產品、不斷提高的門店效率和市場對內地品牌的青睞，預期可延續至能在第四季和明年。
上月，李寧主要股東、非凡中國（8032）全資附屬非凡中國發展以先舊後新方式，配售1.2億股李寧股份，相關股份佔李寧擴大後股本4.59%。每股配售價87.5元，較配售協議訂立當日收市價折讓8.09%。
配售所得款項總額及淨額分別為105億元及104.3億元，將用於投資新推出品類、國際擴張、投資於重組基礎設施及進一步提升供應鏈系統，以及作未來業務投資、品牌建設及一般營運資金等。配售前非凡中國發展持有李寧2.71億股，配售後，非凡中國發展於李寧持股由10.87%降至6.06%，配售及認購後其持股回復至10.37%。
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