實力股起底——蒙牛目標價61元
利貞
2021-10-08 04:18 HKT
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經過新冠疫情一役，內地消費者對健康食品的需求速度加快，蒙牛乳業（2319）具有持續改善結構及強大管理能力，是內地食品行業中，最具防禦性的公司之一。預期受到鮮奶、奶酪和冰淇淋的業務推動，集團的增長可高於行業。建議可於46.3元買入，中長線目標價61元。蒙牛乳業昨天收報47.9元，升0.65元，升幅1.38%。
此外，蒙牛在ESG努力和成就獲得投資界的認可，早前被選為恒生ESG 50指數成份股中唯一的內地食品公司。相信隨著明年減碳目標的制定愈來愈具體，蒙牛可望取得ESG排名改善，並成為獲估值重評的推動力之一。
蒙牛乳業2019年上半年至2021年的銷售額及盈利複合增長率達15.2%及18.6%，銷售表現強勁來自於產品組合升級，帶動銷售均價增長6%及毛利率提升3.2個百分點，但原奶價格上升15%，亦對上半年毛利率造成4個百分點影響。集團於7月上調平均售價，有助緩解成本壓力，相信下半年利潤率前景會更好。
利潤率中期有望擴大
集團表示將透過改善產品和類別組合增加銷售，目標是實現2021財年的銷售增長介乎14%至16%，此意味着今年下半年將實現低兩位數的增長，並在未來中期會進一步擴大利潤率。此外，倘若新變種病毒繼續爆發，產品需求將更具彈性且能見度更高；加上乳品行業監管風險相對較低，都令集團更具防守性。
蒙牛乳業截至2021年6月底止中期業績，錄得純利按年增長1.43倍至29.47億元（人民幣，下同）。每股盈利0.748元。受原料鮮奶價格按年上升的影響，集團整體毛利率較去年同期下降0.8個百分點至38.2%。
期內，收入按年增長22.3%至459.05億元。其中，液態奶業務收入按年增長21.1%至394.48億元，冰淇淋業務收入按年增長34.8%至30.04億元，奶粉業務收入按年增長11.6%至25.47億元。
利貞
此外，蒙牛在ESG努力和成就獲得投資界的認可，早前被選為恒生ESG 50指數成份股中唯一的內地食品公司。相信隨著明年減碳目標的制定愈來愈具體，蒙牛可望取得ESG排名改善，並成為獲估值重評的推動力之一。
蒙牛乳業2019年上半年至2021年的銷售額及盈利複合增長率達15.2%及18.6%，銷售表現強勁來自於產品組合升級，帶動銷售均價增長6%及毛利率提升3.2個百分點，但原奶價格上升15%，亦對上半年毛利率造成4個百分點影響。集團於7月上調平均售價，有助緩解成本壓力，相信下半年利潤率前景會更好。
利潤率中期有望擴大
集團表示將透過改善產品和類別組合增加銷售，目標是實現2021財年的銷售增長介乎14%至16%，此意味着今年下半年將實現低兩位數的增長，並在未來中期會進一步擴大利潤率。此外，倘若新變種病毒繼續爆發，產品需求將更具彈性且能見度更高；加上乳品行業監管風險相對較低，都令集團更具防守性。
蒙牛乳業截至2021年6月底止中期業績，錄得純利按年增長1.43倍至29.47億元（人民幣，下同）。每股盈利0.748元。受原料鮮奶價格按年上升的影響，集團整體毛利率較去年同期下降0.8個百分點至38.2%。
期內，收入按年增長22.3%至459.05億元。其中，液態奶業務收入按年增長21.1%至394.48億元，冰淇淋業務收入按年增長34.8%至30.04億元，奶粉業務收入按年增長11.6%至25.47億元。
利貞
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