實力股起底——H&H國際中長線看25元
利貞
2021-10-12 04:16 HKT
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H&H國際（1112）今年上半年業績表現符合市場預期，核心純利增長2%，收入亦升5%。集團自2020年底收購寵物護理業務以來，又再斥資6.1億美元收購Zesty Paws，相信寵物業務或可複製成人營養護理業務的成功，為集團業務帶來新發展。建議可於18.14元買入，中長線目標價25元。H&H國際昨天收報18.78元，跌8仙，跌幅0.42%。
集團上半年嬰幼兒營養及護理業務表現較預期略遜，主因出生率下降及價格競爭激烈，管理層因此對嬰幼兒配方奶粉銷售前景轉為保守，並指引下調BNC今年的EBITDA利潤率目標。然而，寵物護理方面雖只是在去年11月收購，但次季增長強勁，帶動收入表現。另外，成人營養及護理分部的經調整EBITDA利潤率為18.5%，高於管理層的目標。
集團今年上半年各項目毛利表現穩定，中期息0.37元人民幣，相等於派息比率為30%，具一定吸引力。
此外，由於額外的財務成本，H&H國際收購「Zesty Paws」業務料短期或會稀釋盈利。集團早前以代價6.1億美元（約47.52億港元）收購Zesty Paws 100%股權，是相關業務的第二項收購，管理層估計未來三年寵物業務將貢獻整體收入的兩成。
收購寵物業務 增長前景佳
Zesty Paws主要從事Zesty Paws品牌貓狗營養補充品的營銷及銷售業務。雖然短期盈利會被稀釋，但收購將有助集團擴大寵物營養及護理用品，並成為旗下第三大業務分部，令集團的未來增長前景更佳。
H&H國際控股截至2021年6月底止中期業績，錄得營業額54.24億元（人民幣，下同），按年升5%；純利5.01億元，按年跌30.2%。每股盈利0.78元，派中期息37港仙。上半年經調整可比純利為6.6億元，按年升7%。
利貞
集團上半年嬰幼兒營養及護理業務表現較預期略遜，主因出生率下降及價格競爭激烈，管理層因此對嬰幼兒配方奶粉銷售前景轉為保守，並指引下調BNC今年的EBITDA利潤率目標。然而，寵物護理方面雖只是在去年11月收購，但次季增長強勁，帶動收入表現。另外，成人營養及護理分部的經調整EBITDA利潤率為18.5%，高於管理層的目標。
集團今年上半年各項目毛利表現穩定，中期息0.37元人民幣，相等於派息比率為30%，具一定吸引力。
此外，由於額外的財務成本，H&H國際收購「Zesty Paws」業務料短期或會稀釋盈利。集團早前以代價6.1億美元（約47.52億港元）收購Zesty Paws 100%股權，是相關業務的第二項收購，管理層估計未來三年寵物業務將貢獻整體收入的兩成。
收購寵物業務 增長前景佳
Zesty Paws主要從事Zesty Paws品牌貓狗營養補充品的營銷及銷售業務。雖然短期盈利會被稀釋，但收購將有助集團擴大寵物營養及護理用品，並成為旗下第三大業務分部，令集團的未來增長前景更佳。
H&H國際控股截至2021年6月底止中期業績，錄得營業額54.24億元（人民幣，下同），按年升5%；純利5.01億元，按年跌30.2%。每股盈利0.78元，派中期息37港仙。上半年經調整可比純利為6.6億元，按年升7%。
利貞
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