花旗看天下——地產股短期難續彈
陳正犖
2021-09-21 04:17
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有報道引述消息指，中國官員向香港房地產企業傳遞訊息，要求他們將資源和影響力用於支持國家利益，並幫助解決樓市供應短缺問題。香港地產股尤其是開發商股份，昨日表現明顯受壓，筆者認為或已超賣，但是如果未見任何行動紓緩政策風險疑慮，地產股亦難出現持續反彈。
筆者早前已建議投資者，下半年對住宅開發商股份持防守態度，因為2至7月期間，樓市平均每月約7000宗成交量非常高，或已提早消化一定住屋需求，自8月起成交量可能降至每月約5000宗。而且樓價接近歷史高位，導致政策風險擔憂加劇，加上2022年新任行政長官和立法會預料能較易通過住宅供應政策。
零售租務潛在受惠通關
地產股中以零售租務為主的企業，目前政策風險最小，亦有機會受惠潛在通關。之前零售相關地產股受通關預期降溫打擊，原因是變種病毒爆發導致群體免疫希望減弱，而且似乎高疫苗接種率並不能保證重新開放，儘管香港已一段時間未見本地確診個案，但市場暫時認為中國政府沒有重新開放邊境動力。不過無期望便不會失望，基數低意味具備反彈躍升空間，既然大家對重新通關憧憬非常低，零售地產股反而存在上行空間。
至於寫字樓方面，筆者認為香港辦公室繼續是一個結構性負面故事。隨著我們愈來愈接近2022年，香港寫字樓供應過剩擔憂將浮出水面，估計2022年新供應為400萬方呎，2023年亦有240萬方呎，超過每年160萬方呎的長期需求。不過鑑於市場對香港寫字樓市場預期悲觀，股份下行空間有限。因此讀者如欲目前部署香港地產股，應優先考慮零售相關，其次是寫字樓，最後才考慮住宅發展商。
花旗銀行財富管理業務高級投資策略師
陳正犖
筆者早前已建議投資者，下半年對住宅開發商股份持防守態度，因為2至7月期間，樓市平均每月約7000宗成交量非常高，或已提早消化一定住屋需求，自8月起成交量可能降至每月約5000宗。而且樓價接近歷史高位，導致政策風險擔憂加劇，加上2022年新任行政長官和立法會預料能較易通過住宅供應政策。
零售租務潛在受惠通關
地產股中以零售租務為主的企業，目前政策風險最小，亦有機會受惠潛在通關。之前零售相關地產股受通關預期降溫打擊，原因是變種病毒爆發導致群體免疫希望減弱，而且似乎高疫苗接種率並不能保證重新開放，儘管香港已一段時間未見本地確診個案，但市場暫時認為中國政府沒有重新開放邊境動力。不過無期望便不會失望，基數低意味具備反彈躍升空間，既然大家對重新通關憧憬非常低，零售地產股反而存在上行空間。
至於寫字樓方面，筆者認為香港辦公室繼續是一個結構性負面故事。隨著我們愈來愈接近2022年，香港寫字樓供應過剩擔憂將浮出水面，估計2022年新供應為400萬方呎，2023年亦有240萬方呎，超過每年160萬方呎的長期需求。不過鑑於市場對香港寫字樓市場預期悲觀，股份下行空間有限。因此讀者如欲目前部署香港地產股，應優先考慮零售相關，其次是寫字樓，最後才考慮住宅發展商。
花旗銀行財富管理業務高級投資策略師
陳正犖
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