花旗看天下——本周人大會議左右科網股

陳正犖

2021-08-17 04:17 HKT

內容

　　監管陰霾繼續籠罩中資股，投資者本周需要特別留意8月17日至20日全國人大常委會會議，將審議多個法案，當中包括《個人信息保護法》。《個人信息保護法》要求電商、短視頻、直播等互聯網企業在使用基於個人數據分析的推薦算法時，公平對待用戶，做到透明、尊重。我們預計會議將公佈一些決定或監管評論，未來一周大家或需保持謹慎態度，科網股股價或進一步波動。
　　人大會議前，官方媒體《人民日報》再發表評論文章，呼籲公眾及企業保護未成年人免受網絡不當內容影響。去年內地未成年網民達1.83億人。我們認為政府正在建議互聯網平台進行自我評估，並加強必要的監控和授權程序，以審查和實施對未成年人的適當保護。由於大多數互聯網公司從未成年人那裏產生的收益非常小，對業績影響可能不大；儘管如此，隨著時間發展，時間限制和瀏覽內容限制，可能會影響用戶參與應用程式。
　　此外，由於需要加強內部監控程序等，運營成本將增加。我們認為網絡遊戲、遊戲直播、社交娛樂直播和短視頻平台公司，將受到未成年人保護法的影響。因此，我們認為，對於涉及網上內容的公司而言，股價不明朗因素可能還要持續一段時間。
　　昨日國家統計局公佈，7月份內地消費品總銷售額達到3.49萬億元人民幣，按年增長8.5%。年初至7月，網上零售淨額達到7.11萬億元人民幣，按年增長21.9%。這意味着單計7月網上銷售按年增長14.5%，較6月的17.9%放緩。我們認為年初至今網上銷售趨勢減慢，很大程度上符合預期，並反映了年中購物節後逐步回復正常。
　　不過，增長放緩不一定是一面倒負面，例如網上家電銷售，年初至今增速放緩至15.8%，期內整體家電銷售增長8.2%，表明在線渠道的市場份額持續增長。具顛覆性的數碼發展及超連接網絡建設，始終是我們長線偏好的勢不可擋大趨勢，中資科技股龍頭經過近期震盪後，浮現分段吸納的長線機會。
花旗銀行財富管理業務高級投資策略師
陳正犖