花旗看天下——內地基金進場或谷港股成交

陳正犖

2021-01-26 04:17 HKT

內容

　　北水繼續帶動港股氣氛，究竟這股力量今年潛力有多大？
南下淨流入或彈上3萬億
　　截至一月中旬的市場數據，內地投資者透過互聯互通機制，南下買港股市值約2.6萬億港元，約佔港股整體市值的5%。我們預計，在內地互惠基金投資的推動下，北水持有港股比例將進一步增加，南下香港的淨流入金額由去年的7000億港元，有機會增至今年的3萬億港元。
新經濟股漸增
　　截至去年11月，內地互惠基金資產管理規模高達18.5萬億元人民幣，當中佔1.9萬億元的股票基金及佔4萬億元的混合型基金，獲准投資港股，最多佔比50%。從2015年滬港通開始，內地互惠基金的港股資產佔比，三年間從0%增長到30%，之後受中美貿易戰影響未有太大變化，2020年則恢復升勢並升至40%。我們認為比例有空間再上升，一來是香港獨特的新經濟股漸增，二來是估值仍較A股折讓約50%。如果現有資產規模中，港股佔比再增加10個百分點，意味今年或再有7000億港元流入香港，相當於每天淨買入30億港元。
　　而且內地互惠基金的資產管理規模正在加速增長。2020年籌集了3.2萬億元人民幣的新資金，其中2萬億元人民幣流入了股票和混合型基金。2021年1月的勢頭仍然強勁，月初至今，股票及混合基金新募集資金的規模超過了2000億元人民幣。如果集資活動在今年餘下時間保持相同速度，並且有50%新資金分配給香港股票，可能再帶動2.2萬億港元的資金淨流入香港市場，相當於每天淨買入約90億港元。
　　我們將港股今年日均成交預測調高至1620億元，樂觀預測為2150億元。今年以來，互聯網，科技及電訊股吸金能力最強，北水淨流入金額最多，投資者還可以留意直接受惠於港股成交趨旺的股份。
花旗銀行財富管理業務高級投資策略師
陳正犖