花旗看天下——濠賭股短線轉趨審慎
陳正犖
2020-09-29 04:52 HKT
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內地於9月23日恢復審批所有省份旅客往澳門自由行申請，筆者原本看好措施帶來的刺激，但最近情況似乎未如樂觀，全部自助辦證櫃位仍被暫停使用，大大限制審批自由行申請能力。以廣東為例，461間簽證申請中心，只有220間開放，估計目前每日處理約7700份書面申請，與往常每日廣東訪澳旅客約3.5萬人比較明顯為少。於疫情前，申請人可以短時間內在附近的24小時自助辦證櫃位取得簽證，目前變相是審批簽證，從而為訪澳旅客人數設下「軟上限」。
貴賓廳收益復甦緩慢
花旗亦關注內地政府近期重申有意防止跨境與賭博相關資金流走，亦建議設立黑名單針對境外賭博活動，這些已經影響賭場中介人風險承受能力。由於貴賓廳賭客能夠獲取的資金減少，貴賓廳博彩收益復甦或會較預期慢。
短期內地旅客訪澳仍受限制，加上貴賓廳業務的結構性問題，我們對今年餘下時間澳門博彩收益增長轉趨悲觀，第四季賭收或按年倒退74%，當中貴賓廳跌79%及中場跌71%，今年全年澳門賭收或跌80%。我們又調低明年賭收預測9%至300億美元。縱使近期仍面臨不明朗因素，我們相信當自助辦證櫃位恢復運作，將有更多內地旅客重新到澳門旅遊，維持長線看好濠賭股。
如果內地能夠防止新一波疫情爆發，明年農曆新年前有望真正全面恢復審批自由行。濠賭股目前估值相當於未來兩年除息稅及折舊攤銷前盈利的10.3倍，略低於歷史平均水平，不妨考慮趁調整吸納。
花旗銀行財富管理業務高級投資策略師
陳正犖
貴賓廳收益復甦緩慢
花旗亦關注內地政府近期重申有意防止跨境與賭博相關資金流走，亦建議設立黑名單針對境外賭博活動，這些已經影響賭場中介人風險承受能力。由於貴賓廳賭客能夠獲取的資金減少，貴賓廳博彩收益復甦或會較預期慢。
短期內地旅客訪澳仍受限制，加上貴賓廳業務的結構性問題，我們對今年餘下時間澳門博彩收益增長轉趨悲觀，第四季賭收或按年倒退74%，當中貴賓廳跌79%及中場跌71%，今年全年澳門賭收或跌80%。我們又調低明年賭收預測9%至300億美元。縱使近期仍面臨不明朗因素，我們相信當自助辦證櫃位恢復運作，將有更多內地旅客重新到澳門旅遊，維持長線看好濠賭股。
如果內地能夠防止新一波疫情爆發，明年農曆新年前有望真正全面恢復審批自由行。濠賭股目前估值相當於未來兩年除息稅及折舊攤銷前盈利的10.3倍，略低於歷史平均水平，不妨考慮趁調整吸納。
花旗銀行財富管理業務高級投資策略師
陳正犖
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