花旗看天下——濠赌股短线转趋审慎
陈正荦
2020-09-29 04:52 HKT
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内地于9月23日恢复审批所有省份旅客往澳门自由行申请，笔者原本看好措施带来的刺激，但最近情况似乎未如乐观，全部自助办证柜位仍被暂停使用，大大限制审批自由行申请能力。以广东为例，461间签证申请中心，只有220间开放，估计目前每日处理约7700份书面申请，与往常每日广东访澳旅客约3.5万人比较明显为少。于疫情前，申请人可以短时间内在附近的24小时自助办证柜位取得签证，目前变相是审批签证，从而为访澳旅客人数设下「软上限」。
贵宾厅收益复苏缓慢
花旗亦关注内地政府近期重申有意防止跨境与赌博相关资金流走，亦建议设立黑名单针对境外赌博活动，这些已经影响赌场中介人风险承受能力。由于贵宾厅赌客能够获取的资金减少，贵宾厅博彩收益复苏或会较预期慢。
短期内地旅客访澳仍受限制，加上贵宾厅业务的结构性问题，我们对今年余下时间澳门博彩收益增长转趋悲观，第四季赌收或按年倒退74%，当中贵宾厅跌79%及中场跌71%，今年全年澳门赌收或跌80%。我们又调低明年赌收预测9%至300亿美元。纵使近期仍面临不明朗因素，我们相信当自助办证柜位恢复运作，将有更多内地旅客重新到澳门旅游，维持长线看好濠赌股。
如果内地能够防止新一波疫情爆发，明年农历新年前有望真正全面恢复审批自由行。濠赌股目前估值相当于未来两年除息税及折旧摊销前盈利的10.3倍，略低于历史平均水平，不妨考虑趁调整吸纳。
花旗银行财富管理业务高级投资策略师
陈正荦
贵宾厅收益复苏缓慢
花旗亦关注内地政府近期重申有意防止跨境与赌博相关资金流走，亦建议设立黑名单针对境外赌博活动，这些已经影响赌场中介人风险承受能力。由于贵宾厅赌客能够获取的资金减少，贵宾厅博彩收益复苏或会较预期慢。
短期内地旅客访澳仍受限制，加上贵宾厅业务的结构性问题，我们对今年余下时间澳门博彩收益增长转趋悲观，第四季赌收或按年倒退74%，当中贵宾厅跌79%及中场跌71%，今年全年澳门赌收或跌80%。我们又调低明年赌收预测9%至300亿美元。纵使近期仍面临不明朗因素，我们相信当自助办证柜位恢复运作，将有更多内地旅客重新到澳门旅游，维持长线看好濠赌股。
如果内地能够防止新一波疫情爆发，明年农历新年前有望真正全面恢复审批自由行。濠赌股目前估值相当于未来两年除息税及折旧摊销前盈利的10.3倍，略低于历史平均水平，不妨考虑趁调整吸纳。
花旗银行财富管理业务高级投资策略师
陈正荦
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