基金儷人——華能國電估值吸引

艾琳

2020-02-21 04:17 HKT

內容

昨日大和發表看淡報告，認為華能國電（902）去年受惠火電行業調低消費稅，以及燃料成本下跌，因此有能力發盈喜，但今年卻因武漢肺炎疫情爆發，以及新能源成本下降，拖低火電電力使用量，因此調低今明兩年每股盈利預測，至0.373元人民幣（約0.419港元）及0.364元人民幣（0.409港元）。
　　大和的基本分析層面看似合理，但如以華能國電昨日收報3.39元計，現價相當於今年預測市盈率僅8.1倍，今年預測市帳率更低至0.5倍，估值低得有點違反常理。大和報告最大的盲點，是以目前市場狀況，去判斷今年餘下十個月表現，忽略其現價已反映大部份人所共知的事實。
現價已反映利淡因素
　　自從武漢肺炎疫情爆發後，內地因管制人口流動及聚集，不少工廠、零售及餐飲面對人力短缺問題，導致不少工廠無法復工。工廠停工以至用電量下降，屬正常思考邏輯，惟有關情況並非昨日突然發生，因此基金要沽貨，亦不會等到今日才拋售。
　　從內地公佈數字可見，截至2月19日，湖北省新增確診病例為615宗，是自1月29日以來首次出現單日三位數，反映疫情逐漸受控。與此同時，內地人力資源社會保障部、公安部、交通運輸部、國家衞健委及國家鐵路集團聯合公佈，將為開工集中地企業提供點到點運輸服務，意味內地已開始推動工業活動復甦，追趕落後進度。
目標3.75元博升一成
　　按照目前情況來看，1月及2月與工業相關數據必定不理想，但港股從1月高位至2月低位約一成調整，相信已反映投資者憂慮。目前投資者反而應該思考，半年後經濟狀況，會否較現時更差，如答案屬否，現時理應是買入，而非沽出時機。投資者可於現價以槓桿方式，買入華能國電，以3.75元為首個目標，潛在升幅超過一成。
　　筆者為證監會持牌人，客戶並無持有上述股份。
艾琳