基金俪人——华能国电估值吸引

艾琳

2020-02-21 04:17 HKT

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昨日大和发表看淡报告，认为华能国电（902）去年受惠火电行业调低消费税，以及燃料成本下跌，因此有能力发盈喜，但今年却因武汉肺炎疫情爆发，以及新能源成本下降，拖低火电电力使用量，因此调低今明两年每股盈利预测，至0.373元人民币（约0.419港元）及0.364元人民币（0.409港元）。
　　大和的基本分析层面看似合理，但如以华能国电昨日收报3.39元计，现价相当于今年预测市盈率仅8.1倍，今年预测市帐率更低至0.5倍，估值低得有点违反常理。大和报告最大的盲点，是以目前市场状况，去判断今年余下十个月表现，忽略其现价已反映大部份人所共知的事实。
现价已反映利淡因素
　　自从武汉肺炎疫情爆发后，内地因管制人口流动及聚集，不少工厂、零售及餐饮面对人力短缺问题，导致不少工厂无法复工。工厂停工以至用电量下降，属正常思考逻辑，惟有关情况并非昨日突然发生，因此基金要沽货，亦不会等到今日才抛售。
　　从内地公布数字可见，截至2月19日，湖北省新增确诊病例为615宗，是自1月29日以来首次出现单日三位数，反映疫情逐渐受控。与此同时，内地人力资源社会保障部、公安部、交通运输部、国家衞健委及国家铁路集团联合公布，将为开工集中地企业提供点到点运输服务，意味内地已开始推动工业活动复苏，追赶落后进度。
目标3.75元博升一成
　　按照目前情况来看，1月及2月与工业相关数据必定不理想，但港股从1月高位至2月低位约一成调整，相信已反映投资者忧虑。目前投资者反而应该思考，半年后经济状况，会否较现时更差，如答案属否，现时理应是买入，而非沽出时机。投资者可于现价以杠杆方式，买入华能国电，以3.75元为首个目标，潜在升幅超过一成。
　　笔者为证监会持牌人，客户并无持有上述股份。
艾琳