財金解碼——5G料掀換機潮 二線股表現搶眼 手機設備股前景明朗可吼
財金解碼本報記者
2020-01-10 04:21 HKT
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蘋果股價隔晚再創紀錄高，手機設備股昨日全線反彈，當中二線股表現搶眼，高偉電子（1415）抽高8.5%、通達（698）亦曾飆近8%，不過龍頭股舜宇（2382）亦毫不輸蝕，全日高開高走逾6%。市場預期今年5G手機銷售大爆發，手機設備股前景明朗，而三星2019年於5G手機市場市佔逾半，作為供應商之一的舜宇尤值得看高一線。
由於全球只有少數國家在部署5G網絡，去年5G手機市佔仍較低。據調研機構Counterpoint Research指，2019年5G手機於全球市佔僅1%；惟2020年將會是5G手機大爆發的一年，預計銷量將會超高增長1687%，市佔率將達18%。
內地市場方面，信息通信研究院指2019年國內手機市場總體出貨量3.89億部，同比降6.2%，其中4G手機3.59億部，5G手機1376.9萬部。不過，另一調研機構IDC估算，2020年內地智能手機市場出貨量可恢復正增長至0.7%，有望結束連續三年下滑；並指影片為與5G聯繫最緊密、最易於提升使用體驗的應用場景，料手機攝像頭在數量、質素的競爭將繼續。
今年5G手機大爆發
瑞信預期，5G將帶動內地換機周期，將2020年內地手機出貨量預測調整至按年增5%，認為可留意受惠5G資本開支、蘋果及多鏡頭供應鏈的個股，予舜宇及丘鈦（1478）「增持」評級，分別升目標價至168元及16.6元。兩者昨分別升6.66%及6.27%，收報141元及13.56元。
舜宇雖非蘋果的設備供應商，但有三星作為大靠山。三星近日宣布，截至2019年11月，集團5G手機於全球市佔達53.9%。高盛表示，舜宇光學今年毛利率可明顯提升，主要受手機鏡頭使用像素鏡頭升級、鏡頭模組毛利率復甦，及總體產品組合升級所推動，該行引述舜宇管理層料今年旗下客戶三星業務將可錄高增長，予「買入」評級，12個月目標價150元。
蘋果再創紀錄高
至於另一主打攝像頭模組的丘鈦，自去年中起亦表現強勢，近日更獲花旗首予「買入」評級，指其將受惠於智能手機攝像鏡頭規格升級及攝像頭模組供求改善，而新收購的新鉅科技將為公司帶來物聯網和汽車行業上的中期增長動能；加上其擁有包括Vivo、華為及OPPO在內的強大客戶基礎和強勁增長潛力，預期股價會得到進一步重估，予目標價18.6元。
丘鈦50天線見支持
公司動向：2019年12月攝像頭模組銷量3768.1萬件，按年增加18.7%，按月則減少10.3%。
最近業績：中期扭虧賺1.81億元人民幣。早前盈喜料全年盈利約5億元至5.2億元人民幣，去年同期盈利約1439.9萬元人民幣。
股價走勢：去年中轉強，並沿20天線反覆向上，上月見52周高後回落，惟至50天線見支持。
大行評估：瑞信予目標價16.6元，評級「跑贏大市」。
瑞聲20天線爭持
公司動向：去年底發行於2024年到期，規模為3.88億美元之3厘債券。所得款項淨額約為3.846億美元。
最近業績：首三季溢利14.65億元人民幣，按年跌46.75%。
股價走勢：去年9月起動，10月中升穿所有平均線，本月初見1年高後調整，現於20天線爭持。
大行評估：中金看70元，評級「跑贏大市」。
舜宇目標望180元
公司動向：去年11月份，手機鏡頭出貨量1.3億件，按年增長42.9%。期內，車載鏡頭出貨量519萬件，按年增加32.4%。
最近業績：中期多賺21.31%至14.31億元人民幣。
股價走勢：2019年中開始收復失地，並於8年再成「紅底股」，上月隨板槐創1年高後調整，現於20天及50天線上落。
大行評估：星展唯高達評級「買入」，予目標價180元。
石藥高增長 上望25.9元
石藥（1093）業績維持高增長，截至今年9月底止首三季，營業額167億元人民幣（下同），按年升27.5%。純利28.11億元，按年升24%。成藥收入按年上升35%至133.8億元；維生素C業務收入增長15%至15.9億元；抗生素業務收入下跌17%至7.1億元。恩必普等創新藥產品銷售收入為95.2億元，按年增加51%；普藥產品的銷售收入為38.6億元，按年增加6%。
目前集團已通過仿製藥質量及療效一致性評價的產品有16個，憑藉生產成本及自產原料的優勢，集中採購的推進將會為集團帶來佔領市場的機會。
剛公布，旗下神經系統疾病藥物「鹽酸普拉克索片」已獲中國藥監局頒發藥品註冊批件，該產品適用於治療成人特發性柏金遜病。另外，附屬的「蘋果酸舒尼替尼膠囊」已獲國家藥品監督管理局頒發藥品註冊批件，為國內該品種首家獲批仿製藥，為抗腫瘤藥物 。
麥格理指石藥2019及2020年盈利預測反映按年增長分別為30%及21%，主要受腫瘤科藥物帶動。該行相信創新藥及仿製藥可助產品組合多樣化及改善利潤，並有助強化投資者信心，且支持進一步估值重評。重申為行業首選，主要看好公司轉型至創新藥企方面的大志，目標價25.92元。
大摩表示，石藥第三季收入按年增長27%，勝預期，基於創新藥管道加強及仿製藥產能上升，上調目標價至25元，基於旗下創新藥品銷售於2018年至2021年預測複合增長率達34%，重申「增持」評級。
石藥仍處高增長，營業額及純利繼續每年創新高，股價久不久受政府政策影響而波動，但趨勢是向上的。
財金解碼 本報記者
由於全球只有少數國家在部署5G網絡，去年5G手機市佔仍較低。據調研機構Counterpoint Research指，2019年5G手機於全球市佔僅1%；惟2020年將會是5G手機大爆發的一年，預計銷量將會超高增長1687%，市佔率將達18%。
內地市場方面，信息通信研究院指2019年國內手機市場總體出貨量3.89億部，同比降6.2%，其中4G手機3.59億部，5G手機1376.9萬部。不過，另一調研機構IDC估算，2020年內地智能手機市場出貨量可恢復正增長至0.7%，有望結束連續三年下滑；並指影片為與5G聯繫最緊密、最易於提升使用體驗的應用場景，料手機攝像頭在數量、質素的競爭將繼續。
今年5G手機大爆發
瑞信預期，5G將帶動內地換機周期，將2020年內地手機出貨量預測調整至按年增5%，認為可留意受惠5G資本開支、蘋果及多鏡頭供應鏈的個股，予舜宇及丘鈦（1478）「增持」評級，分別升目標價至168元及16.6元。兩者昨分別升6.66%及6.27%，收報141元及13.56元。
舜宇雖非蘋果的設備供應商，但有三星作為大靠山。三星近日宣布，截至2019年11月，集團5G手機於全球市佔達53.9%。高盛表示，舜宇光學今年毛利率可明顯提升，主要受手機鏡頭使用像素鏡頭升級、鏡頭模組毛利率復甦，及總體產品組合升級所推動，該行引述舜宇管理層料今年旗下客戶三星業務將可錄高增長，予「買入」評級，12個月目標價150元。
蘋果再創紀錄高
至於另一主打攝像頭模組的丘鈦，自去年中起亦表現強勢，近日更獲花旗首予「買入」評級，指其將受惠於智能手機攝像鏡頭規格升級及攝像頭模組供求改善，而新收購的新鉅科技將為公司帶來物聯網和汽車行業上的中期增長動能；加上其擁有包括Vivo、華為及OPPO在內的強大客戶基礎和強勁增長潛力，預期股價會得到進一步重估，予目標價18.6元。
丘鈦50天線見支持
公司動向：2019年12月攝像頭模組銷量3768.1萬件，按年增加18.7%，按月則減少10.3%。
最近業績：中期扭虧賺1.81億元人民幣。早前盈喜料全年盈利約5億元至5.2億元人民幣，去年同期盈利約1439.9萬元人民幣。
股價走勢：去年中轉強，並沿20天線反覆向上，上月見52周高後回落，惟至50天線見支持。
大行評估：瑞信予目標價16.6元，評級「跑贏大市」。
瑞聲20天線爭持
公司動向：去年底發行於2024年到期，規模為3.88億美元之3厘債券。所得款項淨額約為3.846億美元。
最近業績：首三季溢利14.65億元人民幣，按年跌46.75%。
股價走勢：去年9月起動，10月中升穿所有平均線，本月初見1年高後調整，現於20天線爭持。
大行評估：中金看70元，評級「跑贏大市」。
舜宇目標望180元
公司動向：去年11月份，手機鏡頭出貨量1.3億件，按年增長42.9%。期內，車載鏡頭出貨量519萬件，按年增加32.4%。
最近業績：中期多賺21.31%至14.31億元人民幣。
股價走勢：2019年中開始收復失地，並於8年再成「紅底股」，上月隨板槐創1年高後調整，現於20天及50天線上落。
大行評估：星展唯高達評級「買入」，予目標價180元。
石藥高增長 上望25.9元
石藥（1093）業績維持高增長，截至今年9月底止首三季，營業額167億元人民幣（下同），按年升27.5%。純利28.11億元，按年升24%。成藥收入按年上升35%至133.8億元；維生素C業務收入增長15%至15.9億元；抗生素業務收入下跌17%至7.1億元。恩必普等創新藥產品銷售收入為95.2億元，按年增加51%；普藥產品的銷售收入為38.6億元，按年增加6%。
目前集團已通過仿製藥質量及療效一致性評價的產品有16個，憑藉生產成本及自產原料的優勢，集中採購的推進將會為集團帶來佔領市場的機會。
剛公布，旗下神經系統疾病藥物「鹽酸普拉克索片」已獲中國藥監局頒發藥品註冊批件，該產品適用於治療成人特發性柏金遜病。另外，附屬的「蘋果酸舒尼替尼膠囊」已獲國家藥品監督管理局頒發藥品註冊批件，為國內該品種首家獲批仿製藥，為抗腫瘤藥物 。
麥格理指石藥2019及2020年盈利預測反映按年增長分別為30%及21%，主要受腫瘤科藥物帶動。該行相信創新藥及仿製藥可助產品組合多樣化及改善利潤，並有助強化投資者信心，且支持進一步估值重評。重申為行業首選，主要看好公司轉型至創新藥企方面的大志，目標價25.92元。
大摩表示，石藥第三季收入按年增長27%，勝預期，基於創新藥管道加強及仿製藥產能上升，上調目標價至25元，基於旗下創新藥品銷售於2018年至2021年預測複合增長率達34%，重申「增持」評級。
石藥仍處高增長，營業額及純利繼續每年創新高，股價久不久受政府政策影響而波動，但趨勢是向上的。
財金解碼 本報記者
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