鄧力文 - Ethena長線值得追蹤 | Exchange²

專欄

更新時間：02:00 2025-07-28 HKT
發佈時間：02:00 2025-07-28 HKT

風險往往在一瞬間爆發，筆者早已提醒，儘管近期以太幣（ETH）買盤強勁，但其基本面並無明顯改善，不宜急於高追。加密貨幣市場於上周三（23日）美市早段突然急跌，短短4小時內清算金額高達2.76億美元，全日接近5億美元，其中以ETH為主力爆倉。這波急跌顯示，市場過度槓桿操作已埋下伏筆，一旦價格回調，追倉者最終成為犧牲品。

　　在這波加密市場震盪中，雖然不少以太坊生態幣遭遇爆倉，但$ENA（Ethena）卻是少數逆勢值得關注的項目之一。筆者早於去年底時已分析其潛力，可能將來是穩定幣賽道中的新星。背後的USDe穩定幣短短數月供應量衝破60億美元，已超越DAI，成為僅次於USDT和USDC的去中心化穩定幣。其sUSDe收益年化已達10%，遠高於傳統儲蓄利率，成功吸引套利資金湧入。

風險管理比選幣更重要

　　值得一提的是，Ethena預期收入年化逾4億美元，而且因資金費率高企、聯儲局潛在減息，未來仍具備更大上升空間。其生態系統涵蓋永續交易所、資產流動性中心及結構性收益產品，總TVL超過60億美元，展現強勁基礎。此外，近期融資高達3.6億美元，其中2.6億將用於ENA回購，顯示機構對其長期價值信心。對長線投資者而言，ENA是值得持續追蹤目標。ENA去年底價格在0.99美元，現在已下跌超過50%，實在吸引許多。

　　買貨前，請記住問自己一個簡單卻關鍵的問題：「如果資產短期內下跌50%，我會怎樣反應？」你是否有足夠的承受力？你會冷靜視之為更便宜、更吸引的買入機會，還是會慌張止蝕離場？在高波動的加密市場，風險管理往往比選幣更重要，投資者應在風險來臨前就有答案。

　　筆者持有少量ENA。

鄧力文

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