金融峰會｜高盛CEO直言科技股「見頂」 24個月內股市或回調20% 資金對中國市場有空間改觀
發佈時間：13:38 2025-11-04 HKT
高盛董事長兼行政總裁蘇德巍（David Solomon）在國際金融領袖投資峰會直言，目前科技股的估值已經「見頂」（Full），並相信未來12至24個月股市可能出現高達20%回調，但不代表基本面崩潰。他又指出，資金對中國市場仍有空間改觀，預計未來一年對中資股配置會較平穩。
股市回調 不代表基本面崩潰
蘇德巍表示，現時科技股估值正處於歷史範圍80%的高水平，「當非理性繁榮周期出現時，市場或持續興旺，但總有一些因素扭轉市場情緒，造成股市回調，這因素出現之前我們無法預見，今次也不例外。」不過他指出，整體市場很多股份在盈利增長及經濟強勁之下，估值仍不算高。蘇德巍估計，股市在兩年內會回調10至20%，但相信並不代表基本面崩潰，仍然建議投資者保持配置，並不時檢視投資組合。
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全球投資者正配置中國市場
對於中國市場，蘇德巍稱投資者對中國股市情緒仍有空間改觀，重提數年前因監管風暴及經濟疲弱，引致中資股市值蒸發達6萬億美元，而去年以來市場已反彈80%，相當於補回下跌的一半，反映長期趨勢好轉，當中或來自「DeepSeek時刻」推動，亦可能受惠全球估值上升的現象。他認為，全球投資者正繼續配置中國市場，而資金近年短暫撤出又重新流入，導致股市持續上落，相信未來一年走勢會相對穩定。
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資本集團CEO：市場估值很大挑戰
同場的資本集團總裁兼行政總裁Mike Gitlin亦警告，資本市場短期估值存在很大挑戰，從過去30年信貸市場表現來看，目前信貸息差處於歷史最高的10%，已見到股市昂貴、債市不便宜，貴金屬及加密貨幣市場存在投機行為。
他又指出，部分投資主題具有長期可持續性，例如人工智能（AI）發展將持續提升生產力，屬於長期推動增長的過程，其效能毋庸置疑，只是資本出現錯配，「對現時過分高估，但對未來過分低估。」
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大摩CEO籲關注企業盈利能力
摩根士丹利主席兼行政總裁Ted Pick則認為，雖然市場資產估值較高，但與過去一年市場危機相比，系統性風險或已經減少，而未來應關注企業盈利能力。他稱，目前企業普遍在應付AI投資支出之下仍有較好表現，投資者風險偏好仍然較高，即使股市出現10至15%調整仍屬正常。
Ted Pick談及亞洲市場，形容中港股市循環周而復始，現時見到人工智能（AI）、機械人、電動車、生物科技等領域的企業，紛紛透過香港集資，這些公司的身分「不只是國內冠軍，更是全球贏家」，集資後躋身全球前列，亦將會獲得市場垂青。
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