比薩外送專家達勢股份今日在港上市 立足門店經濟模式長效發展
發佈時間：19:09 2023-03-28 HKT
過去幾年，在移動互聯網普及率提升以及中國消費者生活節奏提高對便利性的需求不斷增長的推動下，中國外送行業規模發展迅速，而在比薩外送領域，達勢股份不但具有先發優勢，且居於市場領先地位，構築起寬廣的護城河壁壘。
2023年3月28日，達勢股份有限公司（01405.HK）正式在港交所主板掛牌上市，成為港股大消費板塊的一員。招股書顯示，達勢股份是達美樂比薩在中國大陸、中國香港特別行政區和中國澳門特別行政區的獨家總特許經營商，截止2023年3月6日，於中國大陸的17個城市直營604家門店。
中國比薩市場雙位數增長 注重本土化打造領先全球品牌
達美樂比薩為全球最廣受推崇的消費品牌之一，按2022年的全球零售銷售額計，達勢股份的全球特許權授予人Domino’s Pizza, Inc.為全球最大的比薩公司。於中國，公司將全球公認的達美樂模式的主要優勢與中國的本土化特色相結合，迅速打造達美樂比薩品牌。根據弗若斯特沙利文報告，這使其成為中國前五大比薩品牌中增長最快的公司，並且按照2022年收益計位列中國第三大比薩公司。
自1960年以來，外送一直是全球達美樂比薩品牌DNA的一部分，且一直是達勢股份於中國的重心，公司擬於日後繼續專注於外送。根據弗若斯特沙利文報告，公司在外送銷售貢獻方面於業內名列前茅，於2022年有約72%的收益來自外送訂單，遠高於約58%的行業平均水準。這使其能與中國的比薩外送分部共同成長，預計於2027年前中國比薩外送分部的增長速度將超過整個中國比薩市場，且佔中國比薩總銷量的66.7%。
近年，在良好的行業增長趨勢下，達勢股份已充分把握住發展契機，通過利用專注於外送的獨特業務模式，厚積而薄發，使公司的市場份額於2017年至2021年增長翻倍。未來，比薩餐廳在一線及低線城市的滲透率不斷提高、外送的發展以及西餐（包括比薩）的日益普及，將有助於中國比薩市場的持續增長，進而帶動達勢股份的業務規模再上新台階。
成功輸出門店經濟模式 高擴展性與複製性規模經濟
優質外送服務的業務拓展，與達勢股份的門店經濟模式密不可分。這一門店經濟模式極具擴展性及複製性，經驗證取得了巨大的成功。
在前端，公司的門店專注於通過線上管道為外送客戶提供服務，致使門店位置高度靈活（便於開設新店）以及門店規模緊湊（降低了租金及裝修成本）。在後端，公司的門店由中央廚房和供應鏈支持，使得每家門店的設備需求最小化，從而降低了初始投資成本。得益於此，達勢股份的門店享有有競爭力的租金和初始投資成本以及實現盈利及現金投資回報的穩固基礎。
於往績記錄期間的各季度，儘管受疫情的影響，但憑藉外送及外帶服務的實力，達勢股份錄得同店銷售正增長。運營同店有助提升其集團層級的盈利能力，經調整EBITDA於2021年轉為正數，2021年及2022年盈利分別達人民幣62.7百萬元及人民幣138.6百萬元，經調整EBITDA利潤率分別為3.9%及6.9%。門店經濟模式將使其可以具成本效益的方式加深在現有城市的滲透率，並擴張至新城市。
可複製性方面，於北京及上海（擁有較長的運營歷史、較高的門店密度及較強的品牌知名度），達勢股份的經調整EBITDA高於集團平均水準。於其他市場，公司在提高盈利能力的同時專注於開設新店。公司的眾多有關市場（如杭州及無錫）正於盈利能力方面逐步接近北京及上海。
此番完成香港公開招股，將為達勢股份帶來廣闊的發展空間，通過直接融資強化自我造血能力，有效擴充資本實力。可以預期，隨著業務規模不斷擴大，將進一步增進公司運營效率，提升其與業主及供應商的議價能力，從而帶來顯著的運營槓桿優勢，產生更大的門店經濟效益，全面釋放盈利動能，創造長期投資機會。
(市場資訊)
