聞風至 - 聯想控股變現潛力大 | 鮮股落鑊
發佈時間：02:00 2026-09-03 HKT
美股周二再跌，連帶港股亦見受制未能反彈。恒生指數低開49點，報25280點，跌蝠隨即擴大，最低更曾跌至25008點，挫達321點，險守兩萬五關；惟低位顯著回升，最終收報25311點，僅跌18點。全日成交金額進一步回落至2166.9億元。
現價具一定吸引力
聯想控股（3396）業績表現亮眼，現價尚未完全反映相關利好因素，估值有望進一步修復，值得留神的是該股現價相當於資產淨值約0.7倍水平，考慮到未來AI相關概念有進一步上行空間，令集團手上的投資項目擁有更大的變現潛力，現價仍然吸引。
於上半年期內，聯想控股收入3629.35億元（人民幣，下同），按年升29%。淨利潤22.3億元，按年升219%，每股盈利95分；不派息。當中，產業運營板塊實現收入為3608.39億元，按年增長29%。基礎設施方案業務收入按年大幅增長62%，AI服務器定單儲備於二季度末高達540億美元，雲基礎設施與企業基礎設施兩大板塊收入均實現快速增長，營運利潤率提升至6.9%。
可以見到，AI需求強勁不止帶動其子公司聯想集團（992），對聯想控股亦有相當大影響力。
此前，聯想控股已經預早發出盈喜，亦令花旗提早上調該集團目標價至22.6港元，以反映其重點子公司聯想集團受惠AI的增長敘事。
花旗報告提到一個重點，稱預期聯想控股的產業孵化與投資業務，將在2026年上半年為公司貢獻超過18億元的利潤，遠高於2025年上半年的虧損3.86億元，主要受惠於智譜（2513）及A股上市的盛合晶微帶來的收益。
集團於業績公告中表示，其在醫藥醫療領域投資企業超過110間，在綠色產業和未來能源投資企業超過60間，在具身智能領域投資企業超過50間。
後續估值修復空間巨大
聯想控股上半年業績強勁，AI浪潮不僅驅動核心子公司聯想集團高增長，更大幅提升其產業投資的變現潛力。現價折讓達資產淨值約三成，估值處於被低估水平。隨着未來迎來更多重磅項目陸續釋放收益，利好尚未完全反映，後續估值修復空間巨大，現價具一定吸引力。
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