利貞 - 紫金國際產量具增長空間 | 實力股起底
發佈時間：02:00 2026-08-28 HKT
全球央行持續增加黃金儲備，加上地緣政治風險及美國利率前景存在不確定性，令黃金價格長期維持強勢，黃金礦業企業盈利能力亦明顯提升。紫金黃金國際（2259）為紫金礦業（2899）旗下全球黃金業務平台，在中亞、南美洲、大洋洲及非洲擁有多個大型金礦。集團近年積極透過收購、擴產及技術改造提高黃金產量，今年上半年盈利大幅增長，反映集團已進入產量及盈利同步上升階段。建議可於151元買入，中長線目標價195元。紫金黃金國際昨天收報155.9元，跌1.2元，跌幅0.764%。
紫金黃金國際最大的優勢是背靠紫金礦業，母公司多年來積累全球礦山營運、海外併購及技術改造經驗，能夠透過收購及提升現有礦山產能增加黃金資源。集團除受惠黃金價格上升，本身亦具有明確的產量增長空間，因此盈利增長並非完全依賴金價上升。
中長線目標看195元
產量增長是集團未來幾年的重要動力。集團原先公布2026年礦產金產量指引為59.2噸，較上年增加12.3噸；以2026年上半年27.3噸計算，已完成全年目標約46.1%。阿基姆金礦及瑞果多金礦是今年產量增加的重要來源，前者受惠全年貢獻，後者則受惠收購後逐步提高產量。公司亦計劃透過擴建及技術改造，進一步提高多個主要礦山的處理能力，為未來數年的產量增長提供支持。
其中，加納阿基姆金礦及哈薩克斯坦瑞果多金礦尤其值得留意。阿基姆目前正推進採選系統擴能及尾礦庫擴容，目標將年處理能力由約850萬噸提高至約1300萬噸，年產金量有望提升至13噸以上；瑞果多則推進新的1000萬噸年處理能力採選項目，整體採選規模有望提高至1600萬噸，年產金量有望達到約11噸。
集團2026年上半年業績亮麗，收入達39.87億美元，按年增加99.67%；母公司擁有人應佔溢利14.51億美元，按年大增178.83%，每股盈利0.54美元，並首次派發中期股息每股1.5港元。期內礦產金產量約27.3噸，按年增加約43.7%，黃金銷量約26.1噸，平均售價達每盎司4643美元。
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