利贞 - 紫金国际产量具增长空间 | 实力股起底
发布时间：02:00 2026-08-28 HKT
全球央行持续增加黄金储备，加上地缘政治风险及美国利率前景存在不确定性，令黄金价格长期维持强势，黄金矿业企业盈利能力亦明显提升。紫金黄金国际（2259）为紫金矿业（2899）旗下全球黄金业务平台，在中亚、南美洲、大洋洲及非洲拥有多个大型金矿。集团近年积极透过收购、扩产及技术改造提高黄金产量，今年上半年盈利大幅增长，反映集团已进入产量及盈利同步上升阶段。建议可于151元买入，中长线目标价195元。紫金黄金国际昨天收报155.9元，跌1.2元，跌幅0.764%。
紫金黄金国际最大的优势是背靠紫金矿业，母公司多年来积累全球矿山营运、海外并购及技术改造经验，能够透过收购及提升现有矿山产能增加黄金资源。集团除受惠黄金价格上升，本身亦具有明确的产量增长空间，因此盈利增长并非完全依赖金价上升。
中长线目标看195元
产量增长是集团未来几年的重要动力。集团原先公布2026年矿产金产量指引为59.2吨，较上年增加12.3吨；以2026年上半年27.3吨计算，已完成全年目标约46.1%。阿基姆金矿及瑞果多金矿是今年产量增加的重要来源，前者受惠全年贡献，后者则受惠收购后逐步提高产量。公司亦计划透过扩建及技术改造，进一步提高多个主要矿山的处理能力，为未来数年的产量增长提供支持。
其中，加纳阿基姆金矿及哈萨克斯坦瑞果多金矿尤其值得留意。阿基姆目前正推进采选系统扩能及尾矿库扩容，目标将年处理能力由约850万吨提高至约1300万吨，年产金量有望提升至13吨以上；瑞果多则推进新的1000万吨年处理能力采选项目，整体采选规模有望提高至1600万吨，年产金量有望达到约11吨。
集团2026年上半年业绩亮丽，收入达39.87亿美元，按年增加99.67%；母公司拥有人应占溢利14.51亿美元，按年大增178.83%，每股盈利0.54美元，并首次派发中期股息每股1.5港元。期内矿产金产量约27.3吨，按年增加约43.7%，黄金销量约26.1吨，平均售价达每盎司4643美元。
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