大行晨報 - 日圓反彈受阻攻防戰重回160關口｜大行晨報

更新時間：02:00 2026-08-12 HKT
發佈時間：02:00 2026-08-12 HKT

　　2026年8月中旬，外匯市場再次成為全球投資者關注的焦點。踏入8月，美日兩國財政及貨幣當局罕有地採取聯合或協調行動，投入巨額資金干預外匯市場以支撐日圓走勢。儘管干預措施一度發揮立竿見影的效果，帶動日圓短線強勁反彈，美元兌日圓盤中曾低見155.2水平，但這股升勢並未持久。

美日干預效應並未持久

　　隨着市場套息交易需求依然強勁，以及美日息差基本面未變，官方干預對空頭的威懾力正逐漸遞減，美元兌日圓現已重拾升軌，由低位回升至159水平，正重新逼近160心理大關。當前外匯市場的焦點已全面轉向日本央行即將於9月召開的議息會議。市場普遍認為，單靠財政部的匯市干預只能治標，要徹底穩定日圓走勢，必須依賴貨幣政策轉型。目前市場主流說法預測，日本央行有極大機會於今年9月宣布加息。主要支持因素包括日本國內物價與薪酬升幅逐漸形成良性循環，以及日圓持續走弱導致進口能源與食品價格居高不下，對當地企業及家庭消費造成實質壓力，政治與社會壓力正逼使央行採取進一步貨幣政策正常化行動。

　　從短線走勢分析，即使日本央行9月加息，美日之間的絕對利差依然顯著，市場參與者利用日圓作為融資貨幣進行高收益資產配置的動能並未完全消失。在缺乏進一步強有力的結構性改革或美聯儲大幅降息配合下，美元兌日圓目前已站穩159上方，向上突破動力充沛，短線極可能突破160整數關口，並進一步上探重回160.7水平。

　　總而言之，8月的美日干預行動僅為日圓提供了短暫喘息空間，在9月議息結果揭曉前，美元兌日圓短線預計將維持偏強走勢，160.7將成為下一個關鍵測試節點，投資者需密切關注9月加息預期的變化以及日本官方會否在160以上再度發動干預。

光大證券國際產品開發及零售研究部