大行晨报 - 日圆反弹受阻攻防战重回160关口｜大行晨报

更新时间：02:00 2026-08-12 HKT
发布时间：02:00 2026-08-12 HKT

　　2026年8月中旬，外汇市场再次成为全球投资者关注的焦点。踏入8月，美日两国财政及货币当局罕有地采取联合或协调行动，投入巨额资金干预外汇市场以支撑日圆走势。尽管干预措施一度发挥立竿见影的效果，带动日圆短线强劲反弹，美元兑日圆盘中曾低见155.2水平，但这股升势并未持久。

美日干预效应并未持久

　　随着市场套息交易需求依然强劲，以及美日息差基本面未变，官方干预对空头的威慑力正逐渐递减，美元兑日圆现已重拾升轨，由低位回升至159水平，正重新逼近160心理大关。当前外汇市场的焦点已全面转向日本央行即将于9月召开的议息会议。市场普遍认为，单靠财政部的汇市干预只能治标，要彻底稳定日圆走势，必须依赖货币政策转型。目前市场主流说法预测，日本央行有极大机会于今年9月宣布加息。主要支持因素包括日本国内物价与薪酬升幅逐渐形成良性循环，以及日圆持续走弱导致进口能源与食品价格居高不下，对当地企业及家庭消费造成实质压力，政治与社会压力正逼使央行采取进一步货币政策正常化行动。

　　从短线走势分析，即使日本央行9月加息，美日之间的绝对利差依然显著，市场参与者利用日圆作为融资货币进行高收益资产配置的动能并未完全消失。在缺乏进一步强有力的结构性改革或美联储大幅降息配合下，美元兑日圆目前已站稳159上方，向上突破动力充沛，短线极可能突破160整数关口，并进一步上探重回160.7水平。

　　总而言之，8月的美日干预行动仅为日圆提供了短暂喘息空间，在9月议息结果揭晓前，美元兑日圆短线预计将维持偏强走势，160.7将成为下一个关键测试节点，投资者需密切关注9月加息预期的变化以及日本官方会否在160以上再度发动干预。

光大证券国际产品开发及零售研究部