聞風至 - 石藥盈喜支持走勢轉強 | 鮮股落鑊

更新時間：02:00 2026-08-05 HKT
發佈時間：02:00 2026-08-05 HKT

石藥集團（1093）近期股價一直企於100天線（約8.18元）樓上緩步向上發展，短線留神250天線（約8.81元）的重大阻力，暫時僅在7月24日一度升穿高見8.86元，嚴格來說上升動力略嫌不足，但整體走勢仍處強勢，加上近日發布盈喜，向上突破意欲正不斷增強。

　　石藥集團早前發布正面盈利預告，預料上半年純利約59億至62億元人民幣，按年增長1.32倍至1.43倍。石藥指，預期盈利上升，主要由於授權費收入按年大幅增加，該首付款項中8.4億美元料今年第2季確認為授權費收入，為集團帶來重大收入貢獻。此外，成藥業務期內銷售收入按年增加約10%，繼續為集團整體利潤提供穩健支撐。

　　花旗隨即發表研究報告指，表現顯著勝市場原預測的25億元人民幣。該行認為，石藥業績表現遠超預期，將其列為製藥板塊首選股之一，並維持其「買入」評級和目標價11.5元。

　　筆者認為，必須強調的是，石藥集團這類首付款收益並非只是一次性利好，而是之後很可能會持續有更多收益。所謂首付款，是跨國大藥企（例如阿斯利康AZ）為取得石藥自主研發藥物在全球或指定區域的獨家開發及商業化權利，在簽約時支付的不可退還「入場費」。

　　在首付款後，未來更會有「里程碑金」及「銷售提成」，即隨着研發進展與商業化落地，對方將分階段支付數倍於首付款的里程碑金額，以及藥物正式上市後，石藥還能長期按海外市場實際銷售額抽取雙位數比例的提成，形成極具長尾效應的經常性收益。也就是說，隨着更多自研管線邁入收割期，授權收益並非只是「一次性收益」，而是意味未來可能逐步成為石藥長遠盈利的第二增長曲線。

　　當然，一隻藥品能否順利上市仍有待驗證，亦正因如此，市場對石藥的估值仍趨向審慎，投資者需要了解清楚。

聞風至