闻风至 - 石药盈喜支持走势转强 | 鲜股落镬

更新时间：02:00 2026-08-05 HKT
发布时间：02:00 2026-08-05 HKT

石药集团（1093）近期股价一直企于100天线（约8.18元）楼上缓步向上发展，短线留神250天线（约8.81元）的重大阻力，暂时仅在7月24日一度升穿高见8.86元，严格来说上升动力略嫌不足，但整体走势仍处强势，加上近日发布盈喜，向上突破意欲正不断增强。

　　石药集团早前发布正面盈利预告，预料上半年纯利约59亿至62亿元人民币，按年增长1.32倍至1.43倍。石药指，预期盈利上升，主要由于授权费收入按年大幅增加，该首付款项中8.4亿美元料今年第2季确认为授权费收入，为集团带来重大收入贡献。此外，成药业务期内销售收入按年增加约10%，继续为集团整体利润提供稳健支撑。

　　花旗随即发表研究报告指，表现显著胜市场原预测的25亿元人民币。该行认为，石药业绩表现远超预期，将其列为制药板块首选股之一，并维持其「买入」评级和目标价11.5元。

　　笔者认为，必须强调的是，石药集团这类首付款收益并非只是一次性利好，而是之后很可能会持续有更多收益。所谓首付款，是跨国大药企（例如阿斯利康AZ）为取得石药自主研发药物在全球或指定区域的独家开发及商业化权利，在签约时支付的不可退还「入场费」。

　　在首付款后，未来更会有「里程碑金」及「销售提成」，即随着研发进展与商业化落地，对方将分阶段支付数倍于首付款的里程碑金额，以及药物正式上市后，石药还能长期按海外市场实际销售额抽取双位数比例的提成，形成极具长尾效应的经常性收益。也就是说，随着更多自研管线迈入收割期，授权收益并非只是「一次性收益」，而是意味未来可能逐步成为石药长远盈利的第二增长曲线。

　　当然，一只药品能否顺利上市仍有待验证，亦正因如此，市场对石药的估值仍趋向审慎，投资者需要了解清楚。

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