大行晨報 - 日圓短線吸引力欠佳｜大行晨報

更新時間：02:00 2026-07-30 HKT
發佈時間：02:00 2026-07-30 HKT

　　日本央行6月議息會議宣布加息0.25厘，將央行利率上調至1厘，為3次按兵不動之後再次加息，結果符合市場預期，亦創下逾30年來最高水平。日央行當時表示將從明年4月開始暫停縮減買債的規模，每月購買日本國債的水平維持在2萬億日圓左右。不過，儘管日本央行6月加息，但並未對日圓形成支撐。今年4月底日本央行曾干預匯市，令美元兌日圓當日大幅下跌2.4%，一度低見155.5，不過隨後日圓出現反彈，美元兌日圓由最低155.04升至163.99，創下1986年的新高，變動幅度達5.77%。

　　該央行將於本周五公布議息結果，市場預計日本央行維持利率不變基本已是共識。日本6月全國消費者物價指數（CPI）按年升幅由1.5%升至1.7%，而剔除生鮮食品的通脹按年升1.6%，符合市場預期，不過剔除能源價格和新鮮食品的核心通脹則有所回落，6月升幅為1.7%，說明日本整體通脹回暖仍是由輸入性通脹引起。

　　筆者仍然維持年內對日圓中性偏淡的看法不變。近期日圓面臨嚴重沽壓，美元兌日圓持續於162至164水平的近40年高位徘徊。儘管日本政府與財務省頻頻釋放口頭干預信號撐日圓，但受到美日利差難以快速收窄、套利交易盛行，以及日本央行政策走向的影響，日圓空頭情緒依舊高漲。日本通脹現時仍在央行目標區間內，令到日本央行的加息步伐顯得謹慎與落後。而美國聯儲局現階段貨幣政策取態偏鷹，導致資本持續流向美元資產。加上美國與伊朗局勢仍不明朗，進一步影響對依賴能源進口的日本，同時利空日圓資產。我們認為日圓短線料持續於162至164水平徘徊，不過需留意日本當局干預匯市從而引發的日圓短線拉升，中長線來看，預計美元兌日圓年底前將於155至165區間上落。

光大證券國際產品開發及零售研究部