大行晨报 - 日圆短线吸引力欠佳｜大行晨报

更新时间：02:00 2026-07-30 HKT
发布时间：02:00 2026-07-30 HKT

　　日本央行6月议息会议宣布加息0.25厘，将央行利率上调至1厘，为3次按兵不动之后再次加息，结果符合市场预期，亦创下逾30年来最高水平。日央行当时表示将从明年4月开始暂停缩减买债的规模，每月购买日本国债的水平维持在2万亿日圆左右。不过，尽管日本央行6月加息，但并未对日圆形成支撑。今年4月底日本央行曾干预汇市，令美元兑日圆当日大幅下跌2.4%，一度低见155.5，不过随后日圆出现反弹，美元兑日圆由最低155.04升至163.99，创下1986年的新高，变动幅度达5.77%。

　　该央行将于本周五公布议息结果，市场预计日本央行维持利率不变基本已是共识。日本6月全国消费者物价指数（CPI）按年升幅由1.5%升至1.7%，而剔除生鲜食品的通胀按年升1.6%，符合市场预期，不过剔除能源价格和新鲜食品的核心通胀则有所回落，6月升幅为1.7%，说明日本整体通胀回暖仍是由输入性通胀引起。

　　笔者仍然维持年内对日圆中性偏淡的看法不变。近期日圆面临严重沽压，美元兑日圆持续于162至164水平的近40年高位徘徊。尽管日本政府与财务省频频释放口头干预信号撑日圆，但受到美日利差难以快速收窄、套利交易盛行，以及日本央行政策走向的影响，日圆空头情绪依旧高涨。日本通胀现时仍在央行目标区间内，令到日本央行的加息步伐显得谨慎与落后。而美国联储局现阶段货币政策取态偏鹰，导致资本持续流向美元资产。加上美国与伊朗局势仍不明朗，进一步影响对依赖能源进口的日本，同时利空日圆资产。我们认为日圆短线料持续于162至164水平徘徊，不过需留意日本当局干预汇市从而引发的日圆短线拉升，中长线来看，预计美元兑日圆年底前将于155至165区间上落。

光大证券国际产品开发及零售研究部