內地上季GDP增4.5%勝預期 專家稱內需內房仍偏弱 中央政策或加碼
發佈時間：09:00 2026-10-20 HKT
受惠於高科技產品外需及前期政策放寬支持，中國第三季經濟表現勝預期，但投資與消費等內需指標依然承壓。國家統計局公布，第三季國內生產總值GDP按年增長4.5%，高於預期的4.4%，亦高於第二季的4.3%。首三季GDP達107.11萬億元（人民幣，下同），按年增長4.6%，仍處於政府全年4.5%至5%的增長目標內。有專家指出，當前經濟呈現高科技製造業偏強、內需與房地產偏弱的雙速現象，第四季若要繼續穩固復甦勢頭並實現全年目標，中央或需加碼政策支持。
首三季固投按年跌7.2%
內需復甦偏慢的核心癥結，在於固定資產投資與房地產市場的持續調整。數據顯示，首三季全國固定資產投資達33.41萬億元，按年下跌7.2%，扣除房地產後仍下降4.2%。其中，基礎設施和製造業投資分別下降4.2%和2.1%，而房地產開發投資降幅更擴大至20.6%，持續拖累整體經濟。
不過，結構中亦有亮點，知識產權產品投資逆勢增長9.3%，高技術產業投資增長4.9%，當中資訊服務業，以及航空、太空船設備製造業投資分別飆升20.2%及12.5%。
居民家庭開支仍較審慎
消費與居民財務數據亦反映內需動能仍有待提升。首三季社會消費品零售總額達37萬億元，按年微增1.1%，其中9月單月增1.1%創下半年新高。居民收入方面，首三季全國居民人均可支配收入為34,230元，實際增長4.4%，其中城鎮增3.6%、農村增5.6%；然而，同期人均消費支出僅22,354元，實際增長2.7%。收入增速高於消費增速，反映居民家庭在開支上仍較為審慎。
工業增加值創半年高位
實體經濟與就業指標則維持平穩。首三季規模以上工業增加值按年增長5.3%，其中9月增長5.5%，符合預期的同時創半年高位，反映製造業生產活動有所修復。
9月失業率微降至5.2%
就業方面，首三季全國城鎮調查失業率平均值為5.2%，9月失業率按月微降0.1個百分點至5.2%。而早前公布的外貿數據顯示，在全球科技超級周期帶動下，前三季度出口按年大增16.4%，為首三季經濟提供了重要的基礎支撐。
分析：或放寬貨幣政策
國泰君安國際首席經濟學家周浩分析指出，儘管整體經濟成長仍接近政府目標區間下緣，但第三季末經濟動能已出現改善，主要受惠於出口韌性、製造業復甦及前期政策放寬的效果。
荷蘭國際集團ING大中華區首席經濟學家宋林則表示，中國仍有推出進一步支持措施的空間，如促進就業、提高收入及擴大內需等政策。如果年底前經濟動能持續疲弱，決策者可能推出更多財政刺激措施，並進一步放寬貨幣政策。
胡同研究合伙人郭珊亦補充，出口似乎是中國經濟目前唯一亮點。為實現全年官方增長目標，政府近期推出針對特定住房購買行為的房貸補貼，以及支持基礎設施投資的措施。
