内地上季GDP增4.5%胜预期 专家称内需内房仍偏弱 中央政策或加码
发布时间：09:00 2026-10-20 HKT
受惠于高科技产品外需及前期政策放宽支持，中国第三季经济表现胜预期，但投资与消费等内需指标依然承压。国家统计局公布，第三季国内生产总值GDP按年增长4.5%，高于预期的4.4%，亦高于第二季的4.3%。首三季GDP达107.11万亿元（人民币，下同），按年增长4.6%，仍处于政府全年4.5%至5%的增长目标内。有专家指出，当前经济呈现高科技制造业偏强、内需与房地产偏弱的双速现象，第四季若要继续稳固复苏势头并实现全年目标，中央或需加码政策支持。
首三季固投按年跌7.2%
内需复苏偏慢的核心症结，在于固定资产投资与房地产市场的持续调整。数据显示，首三季全国固定资产投资达33.41万亿元，按年下跌7.2%，扣除房地产后仍下降4.2%。其中，基础设施和制造业投资分别下降4.2%和2.1%，而房地产开发投资降幅更扩大至20.6%，持续拖累整体经济。
不过，结构中亦有亮点，知识产权产品投资逆势增长9.3%，高技术产业投资增长4.9%，当中资讯服务业，以及航空、太空船设备制造业投资分别飙升20.2%及12.5%。
居民家庭开支仍较审慎
消费与居民财务数据亦反映内需动能仍有待提升。首三季社会消费品零售总额达37万亿元，按年微增1.1%，其中9月单月增1.1%创下半年新高。居民收入方面，首三季全国居民人均可支配收入为34,230元，实际增长4.4%，其中城镇增3.6%、农村增5.6%；然而，同期人均消费支出仅22,354元，实际增长2.7%。收入增速高于消费增速，反映居民家庭在开支上仍较为审慎。
工业增加值创半年高位
实体经济与就业指标则维持平稳。首三季规模以上工业增加值按年增长5.3%，其中9月增长5.5%，符合预期的同时创半年高位，反映制造业生产活动有所修复。
9月失业率微降至5.2%
就业方面，首三季全国城镇调查失业率平均值为5.2%，9月失业率按月微降0.1个百分点至5.2%。而早前公布的外贸数据显示，在全球科技超级周期带动下，前三季度出口按年大增16.4%，为首三季经济提供了重要的基础支撑。
分析：或放宽货币政策
国泰君安国际首席经济学家周浩分析指出，尽管整体经济成长仍接近政府目标区间下缘，但第三季末经济动能已出现改善，主要受惠于出口韧性、制造业复苏及前期政策放宽的效果。
荷兰国际集团ING大中华区首席经济学家宋林则表示，中国仍有推出进一步支持措施的空间，如促进就业、提高收入及扩大内需等政策。如果年底前经济动能持续疲弱，决策者可能推出更多财政刺激措施，并进一步放宽货币政策。
胡同研究合伙人郭珊亦补充，出口似乎是中国经济目前唯一亮点。为实现全年官方增长目标，政府近期推出针对特定住房购买行为的房贷补贴，以及支持基础设施投资的措施。
